在股市中大部分股民都是亏钱的，但是很多人依旧是乐此不疲地参与其中，总觉得自己能够在股市中赚到钱，不愿意离开股市。今天，我们来分析下重构新产业链。
投资快报：集成电路及软件出台重磅利好政策，但股价反应一般般。这给我们带来什么启示？
张德良：响应一般般，表明市场是谨慎的。大家都知道，集成电路产业链，为过去一年来表现最为强劲的科技主题，但相对估值处于高位。此时，出台重磅利好政策，如果市场反应过于冲动，继续大幅冲高并放量的话，那么，这样的位置有可能就快速转变为“顶部”。当前市场保持理性，也意味着大盘整体行情依然保持积极。
此外，市场焦点已转移，已不拘泥于高估值的集成电路、医药生物等几个群体，而是把目光放得更宽，这对行情发展有利。
投资快报：上周，我们讲了国内大循环战略。继消费升级以外，这一发展战略转移，对我们来说，新机会还有哪些？
张德良：双循环战略是一个大战略，是百年变局下的战略转移，但根本方向没有变。我的理解，就是以消费升级为基础，以构建新产业链为突破口。因此，消费升级只是基础，换言之，品牌或寡头公司，有望持续得到强化，但弹性会下降。当前的焦点，会逐步转向新产业链的构建。
投资快报：新产业链构建，这是一个大课题。对于当前我国经济转型角度，你觉得最值得看好的领域有哪些？
张德良：上周也讲过，一定是硬制造。首先，传统优势制造业要更强，像家电、汽车、工程机械、电气设备、轨道交通等传统优势龙头企业，是值得我持续关注的。举个例子，像汽车行业，传统汽油车遇到压力，但汽车零部件龙头倒更有机会实现更大突破。比如，福耀玻璃，这是世界级企业。专注汽车玻璃30 多年，营业收入从1993 年的1.7 亿元增长至2019 年的211 亿元，成为全球汽玻寡头之一(CR5 达89%，公司占22%，居全球第二)。今年收购SAM 快速进入铝饰件，车窗铝亮饰条单车价值量大约是汽车玻璃的2-3 倍。我是这样考虑的，像这类世界寡头型企业，就是重构产业链的关键。强者更强，才有产业未来。
当然，新产业更不用说了。还是举个例子，像海康威视，大家都知道，已成为全球安防视频设备寡头，以此为基础，正大规模切入机器视觉或人工智能领域，这几年也在全国各地布局产业园区，站在内循环的角度，这样的龙头企业，已处于天时、地利、人和的状态。
依此类推，我们会找到众多案例。从群体上讲，就是军工。实际上，讲起军工，主要还是航发动力等产业龙头转强带动的，并非是为了“打仗”。航空发动机，这是一条巨大产业链，我国也有较强的产业基础。
投资快报：嗯，大体明白了。今天从基本面角度讨论的投资思维转变，实际上，也是接下来行情演变格局吧？
张德良：正是。当前行情，用简单的指数来讨论，常常很苍白。基于各大指数的成份股结构不同，用指数来反映的话，大体是这样的：科创板50指数，未来一些日子，上涨弹性下弹，进入区域震荡是大概率的。创业板指数也类似。但上证指数，基于传统产业或大型制造业比重较多的原因，近期倒会相对更强一些。总体上，指数还是震荡向上的。只要不会加速上涨，结构性机会就会很多。除上上述主线龙头以外，还有大量超跌类品种，也会很活跃，驱动因子很多，包括重组转型或其他主题，但这类超跌股的机会相对不好把握。