在股市中大部分股民都是亏钱的，但是很多人依旧是乐此不疲地参与其中，总觉得自己能够在股市中赚到钱，不愿意离开股市。今天，我们来分析下新股排查丨中证信用投资业务占比最高公司面临商誉减值风险。
近日，中证信用增进股份有限公司向深交所提交了《首次公开发行股票招股说明书》，拟公开发行股票不超过5.1亿股，保荐机构为招商证券。
近日，中证信用增进股份有限公司(简称：中证信用)向深交所提交了《首次公开发行股票招股说明书》，拟公开发行股票不超过5.1亿股，保荐机构为招商证券。
中证信用成立于2015年，属于信用服务业。公司经营主体为中证信用增进股份有限公司，由东吴证券、国泰君安、广发证券、安信证券、人民保险、恒生电子和前海金融控股等35家出资，注册资本45.9亿元。
据公司招股书披露的最新数据，2020年上半年，中证信用实现收入7.31亿元，归属净利润为2.7亿元。从往年数据看，2019年，公司实现营收11.49亿元，同比增长1.01%，较2018年38.56%的增速大降，同期归属净利润为3.93亿元，同比增长4.75%，较2018年40.85%的增速同样大为下降。
这家公司经营情况如何？以下南财AI新闻实验室为大家扒一扒。
信用增进业务向金融产品扩展
从收入结构来看，中证信用的营业收入主要来自于信用增进、投资业务、信用风险管理和信用资产交易管理业务。报告期内，公司来自这四大业务的营收占比均值分别为28%、49%、16%和7%，其中，投资业务为公司最主要的收入来源。
信用增进和投资业务，是为公司持续发展提供稳定现金流支撑的业务。
信用增进业务，就是采取一定措施让个人或企业的信用等级提高，以便在金融活动中能顺利筹取有效资金，其盈利模式主要是公司为客户提供信用增进服务，在客户成功获得融资后，按约定收取相应的增信费用。2019年，信用增进业务实现收入3.31亿元，同比增长3%，较2018年49.6%的增速下滑明显。截至2020年上半年，信用增进业务收入为3.3亿元，产品规模为804.87亿元。
信用增进业务，可细分为债券增信业务、金融产品增信业务和借款类增信业务三类。由上面的表格可以看到，报告期内，债券增信业务的收入占比是持续下降的，由2017年的84%下降至2020年上半年的68%，金融产品增信业务的占比持续上升，由2017年的15%上升至28%，同样收入占比出现上升的还有借款类增信业务，报告期内由1%上升至5%。
对于信用增进细分业务收入结构的变动，公司解释，自2017年以来，伴随城投债政策变化以及信用债违约风险增加，公司开始适度控制债券类增信业务的数量和规模，主动调整业务结构，重点围绕消费金融及中小企业金融等创新领域，拓展金融产品类及借款类增信项目。
接着，来看公司的投资业务，投资方向主要包括资管及信托计划、基金、债券和理财产品2019年，该业务实现收入5.31亿元，同比增长1.03%，较2018年13.45%的收入增速下降明显，主要受投资收益下降的影响。
从投资业务的收入结构看，投资收益为主要收入来源。但在2019年，投资收益金额及占比大幅下降，公司解释，主要是因为公司根据《关于修订印发2018年度金融企业财务报表格式的通知(财会〔2018〕36 号)》的规定将债权投资利息收入由投资收益科目调整至利息收入科目。但从金额上看，尽管将2019年的利息收入全部记入投资收益，其收入较2018年也是下降的。可见，投资收入增速的下降主要受投资收益的影响。
也因此，公司存在金融资产价值波动的风险。报告期内，投资收益占公司收入的比例为52%、44%、25%和27%，投资收益金额及占比逐年下降，但仍处于较高水平。若未来投资资产价值发生波动，将会影响公司的投资收益，进而影响公司的盈利水平和偿债能力。
信用资产交易管理收入负增长
信用风险管理和信用资产交易管理业务，是提升公司发展空间的业务。
信用风险管理，包括信用评级业务、数据及信用内评业务及数据风控业务，并基于以上业务获得评级业务收入、信用管理收入及数据服务收入。其中，细分业务中占比最大的为信用评级业务，报告期内占比为80%左右。2019年，公司的信用风险管理业务实现收入2.18亿元，同比增长22.25%，增速较2018年大幅下滑，主要原因之一为公司评级业务中企业债业务单数的下降。
信用资产交易管理业务，主要体现为债务重整业务，以及在信用资产交易过程中为客户提供的咨询顾问服务等。其中，咨询顾问服务占比为75%左右。盈利模式为公司参与不良资产投资，并与终端资产处置服务商合作，以获取不良资产投资收益、管理费及处置服务费。2019年，该业务实现收入6187万元，同比下降36.58%，主要原因在于咨询顾问服务收入的下降。
以上为公司的营收情况。此外，据公司招股书披露，公司存在商誉减值风险。2017年，中证信用收购中证鹏元，收购价格与购买日可辨认净资产公允价值的差额形成商誉2254.15万元。2017年至2019年和2020年1-6月，中证鹏元实现营业收入分别为1.47亿元、1.5亿元、1.76亿元和 1.17亿元，实现净利润分别为1273.53万元、-700.71万元、379.35万元和1733.77万元。若未来中证鹏元业绩不达预期，可能导致公司商誉减值，并对公司未来营业收入、净利润等产生影响。
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