在股市中大部分股民都是亏钱的，但是很多人依旧是乐此不疲地参与其中，总觉得自己能够在股市中赚到钱，不愿意离开股市。今天，我们来分析下华西证券业绩增长背后：利息净收入下降信用减值损失翻倍。
券商行业2020年业绩整体表现喜人，华西证券股份有限公司(下称华西证券，002926.SZ)也继续保持增长，不过其部分业务收入出现下降，同时减值损失增长较快。
华西证券2020年归属于上市公司股东的净利润为19亿元，同比增32.75%；营业总收入为46.83亿元，同比增18.93%。不过，其当年利息净收入为10.41亿元，同比降11.04%；手续费及佣金净收入中的投资银行业务手续费净收入同比降14.24%。
值得注意的是，该公司去年信用减值损失为0.68亿元，同比增101.5%。变动原因为双融业务强平应收款的预期信用损失增加。信用减值损失中，应收款项坏账损失为9036.48万元，同比大增248.83倍。
现金流方面，华西证券2020年经营活动产生的现金流量净额为-43.9亿元，发行债券收到的现金为278.39亿元，同比增29.26%。该公司当年现金流净流入有赖于债券融资。
《投资时报》就上述利息净收入下降、投资银行业务手续费净收入下降、信用减值损失增长等问题向华西证券发送沟通函，但截至发稿未收到回复。
华西证券归母净利润及增长率(单位：亿元)
利息净收入同比降11%
华西证券2020年年报显示，该公司归属于上市公司股东的净利润为19亿元，同比增32.75%；营业总收入为46.83亿元，同比增18.93%；营业总支出为22.52亿元，同比增9.01%。
不过，其营业总收入中，利息净收入为10.41亿元，同比降11.04%。其中，利息收入为21.89亿元，同比增7.15%；利息支出为11.48亿元，同比增31.46%。利息支出增速远高于利息收入。
利息收入中，融出资金利息收入为8.81亿元，同比增31.49%；货币资金及结算备付金利息收入为4.89亿元，同比增17.83%。不过，其他债权投资利息收入为4.14亿元，同比降10.97%；买入返售金融资产利息收入为3.93亿元，同比降19.8%。
其中，买入返售金融资产利息收入中，股权质押回购利息收入为3.49亿元，同比降19.4%。
利息支出中，应付债券利息支出为4.11亿元，同比增57.47%；卖出回购金融资产款利息支出为3.15亿元，同比增18.42%；应付短期融资款利息支出为2.49亿元，同比增13.7%。
华西证券2020年营业总收入中，手续费及佣金净收入为22.88亿元，同比增42.4%。不过，其中，投资银行业务手续费净收入为4.46亿元，同比降14.24%。其中，投资银行业务收入为4.67亿元，同比降12.87%；投资银行业务支出为2061.63万元，同比增28.94%。
其投资银行业务收入中，证券承销业务收入为3.68亿元，同比降11.96%；财务顾问业务收入为7423.72万元，同比降27.54%。只有证券保荐业务收入为2504.72万元，同比增57.75%。
华西证券营业总收入构成
数据来源：华西证券2020年年报
信用减值损失同比翻倍
除了部分收入项目表现不理想，华西证券2020年部分支出项目也增长较快。
该公司当年营业总支出中，信用减值损失为0.68亿元，同比增101.5%。变动原因为双融业务强平应收款的预期信用损失增加。
信用减值损失中，应收款项坏账损失为9036.48万元，同比暴增248.83倍；融出资金减值准备为447.63万元，上年为-748.53万元；买入返售金融资产减值损失为264.99万元，上年为-526.63万元；其他债权投资减值损失为118.67万元，同比降97.07%；融出证券信用减值损失为17.16万元，同比增4.06倍；其他应收款坏账损失为-3073.28万元，上年为570.29万元。
2020年末，华西证券资产减值准备余额为3.11亿元，较年初增长37.61%。其中，年末应收款项坏账准备余额为9938.66万元，较年初增长10.02倍。
资产负债表上，华西证券2020年末应收款项为1.81亿元，较年初增长2.19倍，占总资产比例为0.23%，较年初增加0.15个百分点。原因为应收清算款增加。
《投资时报》研究员还注意到，华西证券应收款项中，应收清算款项余额为1.39亿元，较年初增长1.79倍；应收融资融券款余额为9662.06万元，较年初增长10.72倍；应收手续费及佣金余额为3674.53万元，较年初增长21.82倍；应收资产管理费余额为825.76万元，较年初增长34.12%。
据华西证券2020年报，该公司融出资金，强平超过15个交易日后仍未收回的债务，将其转入应收款项核算，按照应收款项预期信用损失模型计提预期信用损失。其余融出资金，按照融资融券业务预期信用损失模型计提损失准备。
在华西证券2020年营业总支出中，其他资产减值损失为约0.17亿元，同比增459.34%，变动原因为华西证券子公司华西银峰抵债资产计提减值准备增加。
现金流方面，2020年华西证券现金及现金等价物净增加额虽然为31.63亿元，不过，其当年经营活动产生的现金流量净额为-43.9亿元，而上年为13.08亿元。该公司当年现金流净流入主要赖于筹资活动产生的现金流量净额51.69亿元。
具体来看，经营活动现金流流出中，拆入资金净减少额为18.6亿元，同比4.31倍；融出资金净增加额为38.93亿元，同比增34.61%。筹资活动中，发行债券收到的现金为278.39亿元，同比增29.26%；偿还债务支付的现金为218.83亿元，同比增57.58%。