价格由涨转跌
上海有色网数据显示，1月22日，电解铝均价报15000元/吨，年内仅5个报价日上涨，累计下降710元/吨，较2020年12月17080元/吨的高点跌幅约13.9%；氧化铝均价报2385元/吨，年内涨幅仅有20元/吨。电解铝涨价“熄火”，氧化铝“横盘”。
阿拉丁数据显示，1月22日，华东、华南5个地区电解铝（AL99.7%）报价均下跌，其中华东、华北地区跌幅为80元/吨。中国宏桥集团电解铝1月22日的报价较前一日下跌10元/吨。
铝价飙涨后为何短期内“熄火”？“今年以来电解铝价格走低主要是因为消费走弱，订单减少，且包括西南、西北地区已出现铝锭小幅累库。整体上，年底消费走弱叠加季节性因素，使得铝价较去年下跌明显。”华安证券有色金属分析师石林告诉中国证券报记者。
上海有色网大数据研究总监叶建华表示，“电解铝价格走低主要是消费走弱，累库预期比较强，导致价格走低，这是核心逻辑。但电解铝厂的利润还是比较好，因此不大可能降低产能利用率。氧化铝整体上是小幅反弹，但供应端充足决定价格上不去。”
据上海有色网统计，截至2020年12月，中国电解铝建成规模4320万吨，在产产能3924万吨，开工率为90.8%。电解铝开工率自2020年5月以来维持缓慢上升态势，处于近十年的相对高位。产量方面，2020年12月电解铝产量327.9万吨，同比增长8%，电解铝产量增加对于铝价属于利空因素。
需求方面，阿拉丁报告称，1月上旬国内铸锭量明显超预期。受全国极寒天气、以铝棒厂为代表的铝初级加工企业减停产及春节假期提前等因素影响，铝水需求量明显萎缩。同时，大型铝加工企业基层员工的高流动性、地方疫情防控措施带来的回程周期延长、就地过春节等因素对铝消费的影响难言乐观。
虽然氧化铝海外价格高于国内，但同样受到制约。阿拉丁调研称，空箱严重短缺，中欧货物运输成本狂飙逾三倍。在海运集装箱明确短缺及海运费价格飙涨的影响下，铝制品及终端产品出口难免会受到波及，高出口态势存在回落的风险，这或抑制铝制品及终端产品企业春节期间的交货意愿。
上市公司获益颇丰
在2020年铝价持续上涨的背景下，相关上市公司降本增效、丰富产品，收益颇丰。
新疆众和1月19日晚发布公告称，预计2020年净利润将增加1.9亿元-2.2亿元，同比增长135%-157%。2020年，公司加大市场开拓力度，优化产品结构，加强成本管控，以及募投的“年产1500万平方米高性能高压腐蚀箔项目”、“年产1500万平方米高性能高压化成箔项目”逐步投产，电极箔产品收入增加，高纯铝、电子铝箔、电极箔、合金产品等盈利能力进一步增强。
顺博合金预计2020年实现利润总额2.51亿元，同比增长20.1%；归属于上市公司股东的净利润为1.86亿元，同比增长10.37%。增长的主要原因一方面是得益于募集资金投资项目部分投产，公司区域布局优势得到进一步巩固提升，产品销量得以增长；另一方面是受政策及供求关系影响，再生铝产品价格在报告期内震荡上行。
焦作万方预计2020年的净利润为5.4亿元-6亿元，同比增长406%-463%。公司表示，业绩同比大幅上升的原因是报告期内铝产品销售价格同比上升，煤炭、氧化铝等主要原材料价格同比下降。
铝加工企业明泰铝业预计2020年实现净利润10.5亿元-11亿元，同比增长15%-20%。公司表示，利润来源于加工费。随着公司转型升级的不断深入，产品附加值稳步提升，剔除原材料后公司加工利润率水平达到20%以上。
盈利有望创新高
“目前下游对电解铝价格的接受程度蛮高的，下跌空间不大，春节前后4周左右大概率围绕15000元/吨的价格上下震荡。”石林告诉中国证券报记者。叶建华认为，“价格回升预计要看春节之后消费复苏的去库节奏。”
中金公司认为，元旦以来，铝价出现回调，一方面是由于国内疫情影响市场消费趋弱；另一方面是由于铝锭社会库存不断回升，叠加美债收益率、美元指数走强压制海外铝价。今年铝价走势核心看海外出口的恢复情况。随着疫苗大规模落地，海外的下游需求有望修复，对铝价形成支撑。
中国铝业集团相关负责人日前表示，在倡导绿色生产和生活方式方面，中国铝业集团有限公司和山东魏桥创业集团有限公司将积极推进“以铝代钢”“以铝代木”“以铝节铜”，加快铝制轻量化车身、铝制家居、铝制导体材料等精深加工产业发展，引领扩大铝的应用和消费。
1月20日，焦作万方披露的调研纪要中显示，最近铝价小幅回调。从2020年整体来看，三四季度交替阶段业绩较好；四季度末，铝价下降、煤价上升，对于以煤电为主的电解铝企业来讲，成本会有一定的上升。公司内部对于未来2-3年的铝价相对乐观，主要是因为国内电解铝产能有上限，目前也没有放开电解铝指标的意向，而且可能会更严格地执行电解铝的指标化。不论是基建、汽车还是电网光伏，铝的用途越来越多，需求相应稳步上升。
焦作万方认为，能否获取较高的利润，还要考虑成本因素。氧化铝作为主要原材料，目前国内矿产丰富且可以开采，从几内亚和澳大利亚等境外进口的矿也相对较多，公司认为氧化铝价格波动可能性不会太大，且阳极的价格也相对稳定，波动较小。最近煤价有所上升，但同时国家也在稳定煤价。所以，整体来看，成本相对可控。
天风证券认为，随着电解铝产能逐步向西南低电费地区转移，电解铝综合成本中枢有望降至12500元-13000元/吨。同时，氧化铝价格低位震荡，新增产能投产有限，2021年电解铝企业的盈利有望再创新高。
春节前消费趋弱叠加累库，电解铝价格告别去年一路上涨行情，转为下跌。今年以来，电解铝价格已跌去710元/吨，较2020年内的高点跌幅约13.9%。氧化铝价格小幅爬升，整体呈“横盘”状态。分析人士称，市场恢复还要看春节后消费复苏下的去库存节奏，今年铝价走势核心要看出口恢复情况。
在2020年铝价持续上涨的背景下，相关上市公司降本增效、丰富产品，收益颇丰。机构认为，随着电解铝产能逐步向西南低电费地区转移，电解铝综合成本中枢有望降至12500元-13000元/吨，预计2021年电解铝企业盈利有望创新高。
●本报记者张军