HDFC证券关于Cadila Healthcare的研究报告
凭借在线收入以及EBITDA和PAT的巨大亏损，20财年第1季度的数字令人失望。在美国流感季节过后（19财年第四季度），20财年第一季度美国收入环比下降23.9％至137亿卢比。它比我们的估计少了1000万美元（差了4.7％）。但是，由于在20财年剩余时间里有25种产品上市推动了仿制药投资组合的个位数增长，因此20财年可以实现约8亿美元的收入目标。这些数字是对Moraiya警告信的影响。印度处方药业务收入为95亿卢比，比去年同期增长6.2％，这是由于仿制药贸易平淡。它仍然是CDH最赚钱的业务。但是，由于高度依赖缓慢增长的急性疗法，在19-21财年的增长将被限制为8％。在其他细分市场中，EU / ROW /健康/动物HC分别同比增长-23 / + 12 / + 371 / -4％。季节性和亨氏资产收购推动了健康业务的增长。由于管理层的重点主要集中在美国，印度和新颖产品上，因此其他细分市场的收益仍然很低。我们预计20-21财年这些细分市场不会出现重大复苏。
外表
尽管某些一次性成本导致我们的估计未能实现，但我们仍维持CDH的买入评级。为了适应更高的利息成本，我们将21财年的每股收益降低了6％。我们将目标价上调至265卢比（18倍FY21E EPS）。
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