尽管有大量煤炭储备可供使用，但印度煤炭公司的庞大规模正迅速成为增加产量的限制因素。与过去一样，增加产量的压力依然存在。缺乏足够的支持基础设施已成为阻碍增长的主要障碍。
上一财年，该公司生产了近6亿吨煤炭。就规模而言，这是巨大的，相当于印度煤炭总需求的50％。在这样的基础上，即使增加10％或将近6000万吨的煤炭，也需要庞大的配套基础设施，才能通过铁路和公路将煤炭疏散和运输至最终用户。
现在，如果它不能自然增长，投资者的压力就越来越大，要求返还多余的现金或将其用于同等报酬的活动。
关不幸的是，CIL的资本分配政策还有很多不足之处。在过去的13年中，该公司的平均资本回报率接近50％，其中包括存入银行的现金的库房收益。
相关新闻电晕病毒恐慌：对投资者有什么好处？印度1月份煤炭产量增长10.7％CIL获得了17个采矿项目的绿色认可：煤炭部长尽管获得了可观的核心回报，但该公司一直坐拥现金。平均而言，在这些年中，其现金占总资产的43％，与全球采取的审慎资本分配做法相比，这个数字相当高。
从本质上讲，这意味着近一半的投资者收益来自银行现金产生的国债收入。
为了获得应有的信誉，CIL进行了路线调整，要求派发更高的股息和回购股票。但是，该公司仍然面临巨大的压力，以应对账簿中迅速增加的现金负担。它坐拥约300亿卢比的现金和现金等价物。
为了筹集资金，过去，它与NTPC成立了合资企业，以开发发电项目。这些基金还与政府机构合作，找到了复兴一些PSU化肥厂和开发约1,000兆瓦太阳能的途径。
煤炭生产商在许多此类项目中投入了大量资金，但事实上，他们的贡献为零，其中一些甚至正在亏损。
印度煤炭公司现在转向澳大利亚，着眼于以近600亿卢比的价格收购该次大陆的煤炭资产。考虑到公司有限的专业知识和对国际市场的了解，这再次可能是一个冒险的提议。值得注意的是，那些过去在澳大利亚碰运气的人由于政府政策的不确定性以及当地对此类项目的反对而陷入困境。
实际上，实例很多。即使在收购了澳大利亚大约十年的煤矿之后，阿达尼集团仍发现启动其耗资20亿澳元的项目的难度很大。最终，在州政府批准了地下水管理的最终许可后，Adani Enterprises于6月13日获得了有争议的煤矿的批准。阿达尼（Adani）表示，已准备在几天之内开始获得其Carmichael矿山许可证的建设。
此前，Lanco在获得澳大利亚的煤炭资产后，不得不经历类似的磨难，并进行了法律斗争。GVK集团并没有更好的表现，因为它在2011年以12亿澳元的价格收购了澳大利亚的煤炭，此举毫无进展。经过漫长的等待，它以缺乏基础设施和违反其他协议为由对这些资产进行了减值。
底线是尽管进行了充分的尽职调查，但印度私人企业却在澳大利亚烧掉了现金。他们的经历远非令人愉快，投资者必须首当其冲。
因此，这使得印度煤炭公司必须认真评估这些机会，并充分掌握与这些资产相关的风险。
印度从澳大利亚采购大部分煤炭需求。在未来煤炭价格上涨的情况下，就煤炭安全和节省外汇而言，收购煤炭资产符合国家利益。
但是，考虑到过去不太愉快的经历和其他相关风险，有待观察印度煤炭公司能否从长期中获得经济红利。它需要回答风险是否值得承担，或者将现金返还给投资者是更好的选择。
跟随@ jitendra1929
有关更多研究文章，请访问我们的Moneycontrol研究页面。