Prabhudas Lilladher的ITC研究报告
ITC公布了一个稳定的季度，其各个部门的增长都十分广泛。由于稳定的价格推动了消费者需求的稳定增长，卷烟销量增长了7.5％，EBIT增长了8.8％。快速消费品业务报告EBIDTA增长41.6％，这主要得益于加工食品的强劲牵引力和个人护理损失的减少，尽管生活方式零售业务重组产生了一笔亏损。从稳定的价格和良性的投入成本中获利，纸板业务的规模很小。由于第三季度缺乏结婚季节以及新资产的折旧率较高，即使ARR增长了4-5％，酒店也遭受了一些损失。由于快速消费品，纸张和酒店业务的预期利润率增长，我们预计非卷烟业务将加速增长。
外表
ITC的市盈率为22.4倍21财年，较我们的覆盖范围折让35-40％，这限制了该股的下跌空间。我们认为稳定的卷烟税收制度可以加速销量增长并重新评估库存。基于SOTP的目标价格为364卢比，维持“买入”。
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