乔迪普森
货币政策委员会（MPC）在周三发布了其2018-19年度第二个双月度货币政策声明。在将近四年半的时间里，它把利率提高了25个基点。隔夜回购利率现为6.25％，反向回购利率自动升至6％。
还有其他一些变化，但它们与银行家和批发债券市场参与者更相关。它们是：a）出于流动性覆盖率（LCR）的目的，在法定流动性比率下，现在将允许银行在G-Sec持有的股票中增加2％的利息。这在一定程度上减少了银行对政府证券的需求。 b）州政府证券（SDL）的估值将基于市场，而不是之前G-Sec的25bps的统一价差。此举对银行按市值计价的投资组合有不利影响。
关闭评论对零售市场参与者有什么影响？通货膨胀是印度储备银行观察到的最大利率变量，以决定政策利率，而投资者则反过来衡量中央银行的前景。它对FY19上半年消费者通胀的预期目前为4.8-4.9％，低于早些时候的4.7-5.1％。对于下半年，现在的预测为4.4％，而之前为4.4％。因此，在今年上半年，现在有一个更具体的范围，在下半年，有一个向上的修订。
Joydeep Sen独立财务顾问兼作者在有利于散户投资者的主要发行期间投资债券从共同基金提取资金：SWP的表现优于股息选择权波动性和违约风险如何影响短期债务基金的收益市场走势市场走势几乎没有负面影响，尽管收益率水平已经因MPC加息预期而上升。10年期基准G-Sec收益率从宣布前的7.83％升至周三收盘时的7.91％。市场反应是由于多种因素的综合影响，例如加息，SDL对MTM的影响，由于LCR的变化对G-Sec的需求略有下降以及通货膨胀预测略有上升。
在短期内，货币市场工具的收益率已经下降。银行，尤其是私营部门的银行，将发行较少量的商业存款，因为它们从LLR用途中获得的SLR收益将增加2％。通常，隔夜回购利率的上涨将意味着货币市场收益率上升，但早些时候该上升了，因此周三的利率上升几乎无关紧要。
市场前景考虑到甚至在周三的政策审查之前市场收益率已经上升的程度，市场已经对加息进行了折价。从现在开始，市场动向将取决于：a）国有银行是否正在积极参与市场； b）诸如通货膨胀之类的数据点； c）其他相关动态，例如印度储备银行的公开市场操作，外国机构投资者是否在印度购买，原油价格变动，最低支持价格上涨等。
由于通货膨胀预测向下修正，市场对4月5日的先前政策审查持积极态度。然而，4月19日发布的会议纪要显示，尽管通货膨胀预期更为乐观，但MPC成员还是持鹰派态度。周三的会议记录将于6月20日举行，这将为MPC成员的想法提供一些线索。
值得注意的是，这次，MPC的所有6名成员都投票支持加息，同时保留了“中立”政策立场的灵活性。这意味着将于6月20日发布的会议记录可能会为以后的利率行动提供一些线索，而不是单个成员的强硬立场。
外卖给投资者在4月6日发表的一篇文章中，我们曾说过“投资者的明智之举是保持保守并投资于中短期债券基金”。尽管官方的利率政策立场保持中立，但这一观点在周三的政策中得到了加强。原因是：a）MPC即使保持中立立场也加息； b）通货膨胀预测已小幅上调； c）不排除进一步加息25至50个基点； d）期限较长的债券或债券基金可能会波动； d）收益率曲线较短的一端有足够的“价值”。
3年AAA级企业债券的收益率约为8.5％，这非常有吸引力。投资者没有持续时间冒险的迫切理由：当较短期限的基金提供“价值”时，投资较长期限的基金。
作者是wiseinvestor.in的创始人