纽约（路透社）-美国国债市场有望在4-1 / 2年内创下最佳季度，但在幕后，大部分收益来自投资者要求对通货膨胀的补偿，因为商品价格从多年低点。
自2015年底以来，基准10年期美国国债收益率下降了0.48个百分点，至周二末为1.798％。
为投资者调整的10年期通胀预期为1.63％（根据美国国债通胀保护证券测算），即“实际”。根据Tradeweb的数据，十年期政府债券的收益率仅为0.17％，是自5月份以来的最低水平。
与通货膨胀相比，支付这么少的投资值得吗？
???就直接价值而言，它并不便宜。纽约农业信贷银行公司和投资银行全球利率策略主管大卫·基布尔说。
汤森路透（Thomson Reuters）子公司理柏（Lipper）的数据显示，过去四周以来，投资者已从国债基金中撤出了29亿美元，资产规模降至1,052亿美元，为2月初以来的最低水平。
分析师称，另一方面，由于欧洲和日本的负收益，外国对美国国债的需求一直活跃。
投资者将资金转移到了哪里？
许多资金已经投入到TIPS中，以提供通胀保护，以及风险更高但收益更高的公司和新兴市场债券。
从1月到2月中旬，这些部门遭受重创，原因是中国增长步履蹒跚，而且油价跌至12年低点。
在今年一月至二月期间，焦虑的投资者大量涌入避险资产，导致收益上涨了3.7％。根据巴克莱银行的数据，自那以后，他们损失了0.7％。
自2011年以来最佳季度根据美银美林（Bank of America Merrill Lynch）编制的指数，尽管近期恶化，但美国政府债务在2016年前三个月的收益率为3.01％，是自2011年第三季度以来的6.36％以来的最大增幅。
美国国债的表现要好于获得1.59％回报的标准普尔500指数。
但是，他们落后于本季度的TIPS 4.04％回报率。
美国国债在第一季度初轻松击败了公司和新兴市场的债务，但由于担心美国经济衰退，石油和工业价格从溃败中反弹，因此在最近几周滞后。
通胀对冲尽管美国经济远未达到强劲水平，但国内通胀似乎终于向着美联储2％的年度目标站稳了脚跟。
美联储偏好的通胀指标是个人消费支出的核心利率，在去年大部分时间维持在1.3％的水平之后，在2月份同比增长了1.7％。
美联储主席珍妮特·耶伦周二表示，美联储应“谨慎行事”。加息，一些交易员认为这是美联储对通货膨胀的忍耐力，超过了2％。
???有些人认为通货膨胀风险是上行的，??? 法国农业信贷银行基布尔说。
全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）全球首席投资策略师理查德•特尼尔（Richard Turnill）本周推荐了可提供通胀保护的TIPS，黄金和其他资产。
金价有望在本季度增长16％，这将是近30年来最大的季度增长。