首先，据报道，瑞银（UBS）的分析师声称云会计业务Xero Limited（ASX：XRO）将来可能会达到每股100美元，现在我们直言不讳的基金经理约翰·汉普顿（John Hempton）告诉《澳大利亚金融评论》，他认为其估值可能会达到很酷的1000亿美元。
目前Xero的市值约为62亿美元，合每股44.40美元，因此，根据信封计算，假设各集团的发行股本保持不变，那么1000亿美元的估值将意味着其股价在700美元左右。
700美元的Xero股价听起来似乎很荒谬，但如果您考虑到该公司可能需要交付接近30亿美元的利润，以接近30倍的市盈率获得接近1000亿美元的估值，这并不是没有可能。
截至2018年5月，Xero的年度经常性月收入为4.844亿新西兰元，但重要的是毛利率高达81％且不断上升。
当然，如果不继续在产生持续强劲的营业额增长所需的营销方面进行大量投资，该业务就无法以足够快的速度增长，从而获得超过50亿新西兰元的收入和30亿新西兰元的利润。在2018财年，销售和营销费用占营业收入的48％，产品设计和开发成本占总收入的35％。
但是，这两种费用占收入的百分比都随着时间的推移而下降，而最主要的因素是业务的订阅或经常性收入性质将使集团的收入增长更为复杂。
换句话说，如果Xeros在新市场上签约客户的总成本为30美元，而该客户在第一年内偿还了25美元，则Xero会在这笔交易中净亏损5美元。
但是，在第二年及以后的Xeros中，为客户服务的支持成本极低（由于其软件即服务的性质），并且所有营销费用都被抵消了。例如，这可能意味着客户在第二年内向Xero偿还了30美元，而其服务于客户的运营成本仅为6美元左右，毛利率为80％。
尽管如此，要使Xero的当前月经常性收入增长到10倍或更多，它必须在英国以及新市场（不包括ANZ和美国）像坚果一样增长。同时也要记住Xero是否拥有同类最佳的产品它有机会定期提高产品价格，而无需客户离开。
它必须做到这一点，同时还要管理营销和产品开发成本，如果该业务要获得真正的全球规模，汉普顿先生认为这可能使其成为全球小企业会计系统的“骨干”，那么这将需要增长。
庞罗斯对Xero的看法应放在竞争环境中，在该环境中，它与Quicktbook以及英国Sage或澳大利亚自己的Myob Group Ltd（ASX：MYO）也在争夺市场份额。
而且，这还不能忘记Xero尚未实现盈利的事实。
仍然值得注意的是，Intuitis现在的价值经汇率调整后为740亿澳元，预计2018财年的调整后利润约为19.5亿美元，收入为59.2亿美元。
而医疗保健巨头CSL Limited（ASX：CSL）现在的价值超过900亿美元，它预测，经汇率调整后的净利润约为2.3亿美元，2018财年的收入可能超过110亿美元。
这些可比公司听起来可能令人兴奋，但在罗德·德鲁里（Rod Drury）卸任首席执行官以担任非执行董事一职之后，Xero失去了许多人认为的业务推动力。
德鲁里先生和其他高级管理人员最近也出售了自己在该公司的股份。
我不希望Xero的股价在未来十年内达到700美元，但在股市暴跌之前发生了奇怪的事情