在昨日因澳大利亚皇家委员会与澳大利亚联邦银行（ASX：CBA）的股价下跌2％，至79.43美元，引领跌势。
但是，今天早上的延期可能是短暂的，特别是对于我们最大的房屋贷款商而言，因为皇家委员会之外的原因使英联邦银行容易遭受进一步下跌。
它的优点变成了缺点。摩根士丹利（Morgan Stanley）确定了四个原因，使得英联邦银行历史上的交易价格要高于其同行澳大利亚国民银行（ASX：NAB），澳大利亚和新西兰银行集团（ASX：ANZ）和Westpac Banking Corp（ASX：WBC）。
逆风现在已经转移，经纪人警告英联邦银行将进一步降息。
降级是指股票风险评估的增加。感知风险越高，估值折让越大（导致股票估值降低）。
现在正在减弱的四个主要优势是：1）战略，执行和特许经营实力； 2）更强劲的增长和多余的资本产生； 3）更强的资产负债表和更低的风险状况； 4）紧密股份登记。
第一点是与过去十年中英联邦银行的战略计划相比，英联邦银行的管理取得了怎样的成就。但这是由于首席执行官即将更换而发生的变化，这很可能是外部任命。这在短期内为投资者增加了不确定性。
摩根士丹利（Morgan Stanley）表示，该银行还拥有最强大的零售银行业务。但这可能会因近期对银行不当行为的担忧（AUSTRAC案）以及皇家委员会对银行行为的审查而有所减弱。
第二点，摩根士丹利（Morgan Stanley）认为，在过去5至10年中，强劲的每股收益（EPS）和收入增长使联邦银行的市盈率溢于合理。
然而，由于券商注意到抵押贷款牛市的终结以及日益增加的监管和社区压力，银行维持这种状况的能力仍是一片乌云。反过来，这将影响银行的股利灵活性和通过资本管理提升收益的范围。
第三点在联邦银行的资产负债表上。该经纪人认为，由于拥有更多的国内储蓄账户，该银行相对于同行具有的资金优势比十年前要少。
此外，经纪人所做的分析表明，即使市场认为英联邦银行的信用风险最低，英联邦银行也不比西太平洋银行或澳大利亚国民银行更容易受到坏帐增加的影响。
最后，与其他大型银行相比，联邦银行拥有最大的散户股东比例（并且仍然如此）。与机构投资者不同，散户股东在价格昂贵时不太可能出售股票。
“但是，我们认为这种对交易倍数的支持并不像以前那样强大，因为散户股东的比例下降了，过去十年与同业之间的差距从约14％缩小到了8％，”总结经纪人。
摩根士丹利对该股“减持”评级，目标价为每股71美元。
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