在股市中大部分股民都是亏钱的，但是很多人依旧是乐此不疲地参与其中，总觉得自己能够在股市中赚到钱，不愿意离开股市。今天，我们来分析下上半年信贷ABS发行规模大幅下降42%。
中债研发发布的最新研究报告显示，2020年上半年我国共发行标准化资产证券化产品9363.23亿元，同比下降1%。其中信贷ABS发行明显放缓，总计发行2077.24亿元，同比下降42%，占发行总量的22%。
今年上半年新冠疫情暴发，经济承压，信贷资产证券化的发行需求同时放缓。在面临整体投放不足的情况下，ABS发行需求显示出了一些疲软的迹象，2020年上半年银行间市场发行规模和发行次数同比出现了负增长。
“不过随着疫情的影响逐步减弱，预计在下半年的发行量会有所恢复，但能否达到去年整体的发行单数和规模，目前还不确定。”中诚信国际结构融资部董事总经理王立称。
具体来看，上半年有三类标准化产品的发行情况出现分化。首先，信贷ABS发行明显放缓。由于个人住房抵押贷款等零售类贷款是信贷资产支持证券的基础资产主体，一季度个人房贷、信用卡贷款、消费贷款等银行信贷资产生成速度下降，导致存量资产出表需求不足。而在企业融资需求旺盛及低利率环境下，以非金融企业为发起主体的企业资产支持证券(即“企业ABS”)和资产支持票据(即“ABN”)继续扩容。
信贷ABS中，个人住房抵押贷款支持证券(RMBS)发行规模大幅回落，上半年发行639.59亿元，同比下降67%，占信贷ABS发行量的31%；汽车抵押贷款支持证券(Auto-ABS)超越RMBS，成为发行规模最大的信贷ABS品种，共发行1046.14亿元，同比增长34%，占信贷ABS发行量的50%；公司信贷类资产支持证券(CLO)和消费性贷款ABS分别发行249.99亿元和79.47亿元，同比下降22%和18%，占信贷ABS发行量的12%和4%；不良贷款ABS发行62.05亿元，同比增长131%，占信贷ABS发行量的3%；上半年未发行信用卡贷款ABS。
“随着经济活动的恢复，各资产类别中，中国住房抵押贷款支持证券 (RMBS)、汽车贷款资产支持证券 (ABS)、信用卡ABS和消费贷款ABS的逾期率均较2020年第一季度的较高水平有所下降，但仍高于2019年12月疫情暴发前的水平。”穆迪副总裁、高级分析师周洁对第一财经记者称。
王立分析，今年以来资产证券化产品出现了逾期率大幅上升的情况，尽管近期有一定的回落，但是长期看，金融机构还是面临着一定的偿付压力。从目前存续的不良资产证券化的产品来看，主要是零售类的资产不良资产证券化类产品，具体可以分为抵押类和信用类的产品。从存续产品回收的表现来看，因为个人抵押类的不良资产证券化主要是住宅，住宅的流动性相对会比较好，因此，个人抵押类不良资产证券化产品回收率相较于其他类型的不良资产证券化产品来说处于相对较高的水平，反映出底层不良资产的回收情况是好于预期的。
周洁说，中国结构融资交易的底层贷款相对较强的信用特征 (包括优质借款人、较短的贷款期限、较低的贷款价值比) 将有利于维持资产表现。此外，人民银行下调利率以注入流动性，使得融资成本下降，进而消费者债务负担减轻，这对资产表现具有正面信用影响。但这可能会对存续交易的表现产生不利影响，因为一些底层贷款为浮动利率的结构融资交易的收益率将随之减少。