《投资时报》研究员 肖杰杰
1875年，轮船招商局创办了保险招商局，并于次年创办了仁和保险，保险招商局后来并入仁和保险。后来，仁和保险经历了几度兴衰起落的坎坷历程。
2016年12月1日，经原中国保监会批准，这位中国近代民族金融保险业的开创者和见证者正式开始筹建，并于2017年6月30日获得开业批复，宣告“仁和保险”成功复牌。
作为一个百年老字号，招商局仁和人寿保险股份有限公司（下称招商仁和人寿）开局亦未能摆脱保险行业“七平八盈”的普遍规律。自复牌以来，该公司仅在2018年一季度和2021年一季度实现盈利，其余各季度均处于亏损状态。截至2021年三季度末，招商仁和人寿已累计亏掉14.8亿元。
复牌初始，招商仁和人寿保险业务收入迅猛扩张。2017年该公司便收获了3.71亿元的保险业务收入，2019年此项收入增至104.83亿元，两年间增长27.28倍。然而从2020年开始，招商仁和人寿的扩张速度放缓，这一年获得117.49亿元的保险业务收入，同比增长12.07%。今年的情况更不乐观，截至第三季度末，该公司的保险业务收入为87.32亿元，比去年同期的103.4亿元下降15.54%。
伴随着持续的亏损和业务的扩张，该公司的偿付能力不断被消耗。据2021年第三季度偿付能力报告显示，招商仁和人寿当季度末核心及综合偿付能力充足率分别为120.86%、167.00%，远低于行业平均水平。
针对业绩、偿付能力等问题，《投资时报》向招商仁和人寿发送了沟通函，但截至发稿尚未收到回复。
仍处于亏损状态
招商仁和人寿“重生”后肩负着招商局集团有限公司（下称招商局）的深厚期望，复牌之初由招商局董事长李建红亲自兼任董事长，2020年7月李建红退休后，由缪建民继任董事长一职。
据悉，缪建民为现任招商局董事长，同时兼任招商银行董事长， 1989年进入保险行业，先后转战香港中保集团、中保国际控股、太平保险、中国人寿等公司。
在两任掌舵者的苦心经营下，招商仁和人寿开业不到三年营业收入便突破百亿大关，但是盈利道路还在进一步探索中。
《投资时报》研究员翻阅招商仁和人寿历年年报发现，成立当年，该公司实现营业收入4.85亿元，净利润亏损1.38亿元。2018年和2019年是招商仁和人寿高速发展的两年，营业收入分别为31.13亿元、113.31亿元，同比增长5.41倍、2.64倍，而净利润亏损额进一步放大至4.07亿元、5.03亿元。2020年，该公司营业收入为131.58亿元，同比增长16.13%，净利润为-2.96亿元。算上2021年前三季度亏掉的1.36亿元，招商仁和人寿开业不到五年合计亏损14.8亿元
实际上，从各季度数据来看，该公司的净利润仅在2018年一季度和2021年一季度实现了盈利，盈利规模分别为1419.76万元、537.68万元，其余各季度均呈亏损状态。
有关统计研究结果显示，保险公司在成立7至8年后普遍才能进入盈利期，因此素有“七平八盈”的说法。招商仁和人寿能否打破这一规律尚未可知。
偿付能力不断下滑
招商仁和人寿由招商局、中国移动、中国航信联合多家企业共同发起设立，成立之初注册资本为50亿元。其中，招融投控和中国移动分别持股20%，位列第一大股东；紧随其后的是中国航信，持股比例为17.5%。
背靠招商局、中国移动等强大后盾，招商仁和人寿初始阶段保费规模迅猛扩张。在开业当年招商仁和人寿便实现保险业务收入3.71亿元，2018年、2019年增长至27.55亿元、104.83亿元，增幅分别为643.15%、280.48%。
伴随着业务的生长，招商仁和人寿的退保金规模亦“水涨船高”。成立当年，该公司的退保金仅为3539元，到了2019年，已经暴增至6.29亿元。
进入2020年，招商仁和人寿的扩张速度放缓，这一年获得117.49亿元的保险业务收入，同比增长12.07%；同时退保金缩至1.48亿元，降幅达76.5%。今年的情况更不乐观，截至第三季度末，招商仁和人寿的保险业务收入为87.32亿元，比去年同期的103.4亿元下降15.54%。
公司在不断扩张的同时，资本快速消耗、偿付能力充足率急速下滑。据年报显示，2017年底招商仁和人寿的核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率均高达1846%，2019年底这两项指标已经降至206%。
2020年3月，招商仁和人寿收到中国银保监会的批复，将注册资本增至65.99亿元。增资后，招融投控持股增至33.33%，成第一大股东；中国移动持股比例依旧是20%，退为第二大股东；中国航信持股降至13.26%。
另一方面，招商仁和人寿通过发债补充“血液”。据公开信息显示，2020年12月17日，该公司成功发行8亿元人民币资本补充债券；2021年6月24日，再次成功发行10亿元人民币资本补充债。
但招商仁和人寿的偿付能力似乎仍不甚理想。据银保监会披露，2021年第二季度末179家保险公司平均综合偿付能力充足率为243.7%，平均核心偿付能力充足率为231%，而招商仁和人寿核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别为138.51%、189.75%，均高于监管线，却低于行业平均水平。2021年第三季度偿付能力报告显示，该公司这两项指标已降至120.86%、167.00%。