距离港股递表已过去整整五个月，阿诺医药集团有限公司（以下简称阿诺医药）迟迟未能接受港交所聆讯。而就在关键时点，CEO路杨被爆出曾在C轮融资过程中向GP及多家LP负责人进行利益输送，此事经多家媒体报道持续发酵。
CEO被爆融资中行贿
10月中旬，一则关于阿诺医药的爆料在医药资本圈炸开了锅。有自媒体发文称，有知情人举报阿诺医药CEO路杨此前在公司C轮融资过程中，曾向盛鑫创投相关人员行贿287万元。该举报人提供的一份电话录音显示，阿诺医药董事长兼CEO路杨在电话中明确表示，“浦发的287万是给了的”。
天眼查数据显示，2020年8月底，阿诺医药完成由泰格医药(300347,股吧)、ATGG Holidings、盛鑫创投、浦信睿远、工银资管全球、盈科资本投资的1亿美元C轮融资。新浪医药新闻、36氪、亿邦动力等媒体纷纷进行了报道。
而在招股说明书中，阿诺医药C轮融资金额约6370万美元，较公开数据少了3630万美元。资料显示，2019年底开始，阿诺医药引进C轮融资，与6名投资者订立股份购买协议，总代价为6370万美元，并于2020年9月完成。
此外，举报信息中提及盛鑫创投全称为平潭盈科盛鑫创业投资合伙企业(有限合伙)。据媒体报道，该公司股权穿透后显示，实控人为刘响东。而该轮融资中另一投资方浦信睿远，控股股东为上海国际信托有限公司，实控方为浦发银行(600000,股吧)。
此前，阿诺生物曾澄清称“网传信息全无事实依据”。而对于招股书中的C轮融资金额与公开报道不一致一事，并未进行回应。
成立至今两换主业
此前，阿诺医药曾挂牌新三板。新三板公开转让说明书显示，公司自2004年成立以来，经历了医药开发相关技术服务、创新药研究开发的发展历程。
成立早期，阿诺医药主要依靠对外开展技术服务实现收入，尤其是多肽类药物的技术服务，获取现金流。自2016年起，阿诺医药转型放弃此前的非专利药及多肽中间体业务，转向开发肿瘤免疫药物。
根据公开转让说明书资料，截至2017年1月，阿诺医药正式立项、处于研发阶段的创新药物主要品种共有4个，主要涉及肿瘤免疫和代谢疾病领域，其中代谢疾病以糖尿病为主。4个在研项目均为自主创新，且处于临床前阶段。
而招股说明书中则显示，阿诺医药的4个重点产品分别为AN2025、AN0025、AN1004、AN4005，其中前三个产品均通过license in模式引入，仅AN4005为自主研发。
时间线上，2017年11月，阿诺医药从Oncolytics Biotech引进AN1004；2017年12月，从诺华引进AN2025；2018年1月，从卫材引进AN0025。
也就是说，阿诺医药在短短一年时间内，将在研项目全部替换。对于创新药企业而言，一旦选准赛道，并不会轻易变更，因为变更项目不仅意味着此前的付出全部付诸一炬，也极大地增加了时间成本。
重点产品高毒性问题难解
阿诺医药工作人员曾表示，公司会继续通过license in模式引入新产品。这或许是阿诺医药为缩减时间成本采用的策略之一，然而随着科创板连续否决2家license in模式为主的医药企业上市申请，市场对此模式已非之前的乐观态度。
领承创投夏玉坤认为，License-in模式的最大好处在于，可以以一种成本较低的方式快速扩充pipeline，特别是在项目早期阶段引进更加明显。但其弊端也非常明显，就是单纯的licence in对于创新药企引以为傲的靶点发现、新分子实体的发现和优化等核心创新能力是没有帮助的，“licence in并不是新药研发的捷径”。
帮助过不少企业完成过海交易的广州领晟医药创始人宋燕也认为，对于企业来说，好的License-in项目应该是对自身成熟产品、自研管线的补充，“要么你是为了实现技术上的领先，要么希望拿到某一项独特技术的授权，要么扩大自身适应症独特的适应能力”。
而阿诺医药通过license in模式引进的产品来自于原研方放弃的产品。以阿诺医药最被看好、也是进展最快的AN2025（Buparlisib）为例，该产品因与紫杉醇联用治疗晚期乳腺癌，因主要终点PFS无明显改善最终被放弃。
此外，由于Buparlisib属于泛PI3K抑制剂，PI3K抑制剂Buparlisib相关的高毒性一直是临床应用面临的一大难题。阿诺医药能否解决该难题，也犹未可知。
CEO履历前后矛盾
在创始人、CEO路杨的履历问题上，也存在不少矛盾之处。
招股书显示，路杨在制药行业拥有逾19年经验，在加入本集团之前，于2002年7月至2004年3月期间，任职于深圳翰宇药业(300199,股吧)股份有限公司；于2004年9月，创办阿诺生物（阿诺医药境内实体）。
而新三板公开转让说明书中则显示，路杨于2002年7月至2004年1月，任深圳瀚宇生物工程有限公司市场部经理；2004年2月至2004年8月，任厦门博欣生物技术有限公司研发部经理；2004年9月创立阿诺生物。
除两份公开说明书中履职经历不一致外，查询国家企业信用信息公示系统后发现，公开转让说明书中提及的深圳瀚宇生物工程有限公司并无查询结果。
而更令人费解的是，根据国家企业信用信息公示系统信息，深圳瀚宇药业股份有限公司曾用名为深圳市翰宇药业有限公司，成立时间为2003年4月2日。比路杨入职时间整整迟了7个月。
（责任编辑：权婷 ）