在股市中大部分股民都是亏钱的，但是很多人依旧是乐此不疲地参与其中，总觉得自己能够在股市中赚到钱，不愿意离开股市。今天，我们来分析下通信行业点评报告：中国移动Q1ARPU值企稳回升经营情况稳步向好持续看好运营商板块估值提升。
投资要点
事件：4 月20 日中国移动发布Q1 主要运营数据，实现营收1984 亿元，同比+9.5%，EBITDA 为721 亿元，同比+5.2%，股东应占利润为241 亿元，同比+2.3%。
ARPU 企稳回升，经营数据持续改善：截止3 月31 日，中国移动5G 套餐用户总数达到1.89 亿户，较20 年年末净增0.21 亿户，5G 渗透率达到20.11%，较2020 年(17.52%)提升2.59pp，客户结构持续优化；从流量来看，手机上网流量同比+37.3%，手机上网DOU 达到11.2GB，流量业务均保持稳定增长；同时随着“提速降费”压力的释放，5G 渗透率的提升，用户ARPU 值实现企稳回升，其中移动ARPU 值为47.4 元，同比+0.9%，较2020 年全年ARPU(47.4)实现企稳。最后，移动也将持续推动转型升级，全面CHBN 四大市场，优化收入结构，推动全年通信服务收入稳健增长。
运营商板块估值仍处于低位，产业及财务边际改善推动运营商估值提升：首先从产业端来讲：当前随着5G 的加速推进，政策红利助推以及有序竞争的逐步回归，产业端的的压力逐步释放；其次从运营商角度来讲，在产业端的带动下最直观的是ARPU 值的变动，当前三大运营商均已实现ARPU 企稳或者向上，我们认为，ARPU 的改善将带动传统ToC业务稳步向好；同时运营商也进一步加大创新业务发展以及投资力度，强化云计算、IDC 等核心技术和能力，深化5G 与垂直行业融合，推动创新业务稳健发展。截止4 月20 日收盘，港股移动、联通以及电信的PB 分别为0.79、0.36 和0.51 倍，较历史估值中枢仍处于低位，我们认为当前产业端以及运营商自身边际变化逐步显现，将近一步带动运营商估值提升。
5G 持续稳步推进，持续看好运营商以及主设备商等环节投资机会：根据三大运营商年报推介材料，2021 年三大运营商资本开支合计为3406亿元，其中5G 资本开支为1847 亿元，同比+5%，我们认为当前仍处于运营商基站建设的高峰阶段，相关5G 投建的力度仍将继续保持，因此我们持续看好下游的主设备商、光模块以及IDC 等硬件及设备板块等相关板块投资机会。
建议关注的标的：运营商：中国电信、中国移动，中国联通(A/H)；设备商：中兴通讯；光模块：天孚通信、中际旭创；服务器：浪潮信息；IDC:宝信软件、数据港、佳力图、英维克、城地股份等；
风险提示：5G 产业进度不及预期；提速降费压力增加。