今日，白酒股迎来绝地反击，两大品种代表龙头贵州茅台、五粮液双双涨停，其中贵州茅台自2015年之后再次涨停，成交量刷新2020年2月后的最高。在龙头股的带动下，白酒指数今日也亦大涨超6%。
可以看到，白酒指数自6月份高点之后，累计跌幅超13%，而以五粮液和贵州茅台为代表白酒龙头股从2月份开始阴跌，跌幅均超25%。
1、老问题：白酒是反转还是反弹？
盘面角度，从近几个交易日明显感受到机构的调仓，从高位区域转移到低位区域，由于经过小半年的阴跌估值消化过程后，贵州茅台、五粮液最低的时候在40倍以下，位置对应在去年年中的时期。对比出来的估值性价比优势，再加上监管层对于基金的一些喊话，使得机构资金开始回流。
从市场来看，不单单是白酒，其他的消费类个股也纷纷大涨，奶酪、酱油，功能饮料等等。但是从机构的动作来看，依旧有所谨慎，均选择赛道中最好的标的，白酒除了两大龙头，酒鬼酒、迎驾贡酒股价创新高，其他的标的虽有所反弹，但是涨幅并无太强的表现。
所以，这是一个观察点，即整个行业并没有出现放量普遍大涨的情况。同时参考当前的宏观经济，从暂时来看，对于三、四季度经济因素并没有出现新的因子变化，是维持在原样的基础上。
行业边际变化来看，首先，每逢大型的节假日，白酒股总会迎来一小波行情。引用去年的白酒消费数据来看，线上渠道看，白酒节前销售收入增速较快，根据淘数据，白酒9 月阿里渠道线上销售额同比大增120%，其中茅台/五粮液/泸州老窖/洋河/汾酒销售额分别同比增长274%/84%/98%/24%/57%。
而现在，中秋过去不到一周时间，国庆来临，新一轮的销售小景气周期来临，那么各大白酒厂商开始备战。作为中国独特酒文化的属性品种，也是中国顶级的商业模式赛道，白酒自然会受到追捧。
方正证券指出，我们在中秋节前后针对各渠道及终端进行了密集调研，整体看白酒行业中秋旺季表现平稳，符合我们此前“回归正常旺季表现，预计中秋表现平稳”的判断。细分来看，高端酒需求依然旺盛，茅台加大旺季投放，五粮液/老窖销量同比均有所增长。
同时，受此前疫情及洪灾等因素影响，各区域的经销商针对不同品牌的备货积极性略有差异，但次高端龙头全年回款已基本完成，动销也并未出现市场此前预期的悲观情况。
此外，贵州茅台公司释放的信号，在24日召开的贵州茅台临时股东大会上，新任公司董事长丁雄军表示，将保持归零心态，抓好创新和改革。在创新方面坚持科技增能、数字赋能，在改革方面推进现代化管理改革、资产管理改革、营销体制和价格体系改革。
国泰君安分析师訾猛表示，茅台董事长发言释放改革预期，积极关注后续价格体系改革举措落地，改革与创新动能支撑长期高质量发展。
值得一提的是，随着海天酱油的提价开始，对于贵州茅台提价开始传出。毕竟，茅台终端价格在一路上涨，但是它的出厂价，却有3年没涨了，上一次提价还在18年初。那么一旦提价，对于利润和股价的贡献计算如下：
毛估估，茅台酒一年3.5万吨，一吨大概2160瓶，提100块钱，就带来利润3.5*2160*100=75.6亿，扣掉17%增值税，还有62.75亿，再扣掉25%所得税，还有47亿利润，给40倍估值，将增加市值=47*40=1880亿，当前茅台市值21280亿，即每提价100块，毛估之下，理论上涨8.8%。
那么，此轮白酒的上涨，是反转还是反弹？还很难说，但是底部区域，是暂时可以确定的。那么，投资中国最顶级的商业模式的企业，相关ETF可以关注。
2、招商中证白酒（161725）
根据wind资料显示，招商中证白酒A从2015-05-27成立以来，已取得378.22%的收益，大于同类平均水平，同类排名1/238，期间资产净值增长16507.30%。
从各区间表现看，该基金今年以来表现较差,收益率-11.76%，同类排名907/986；1年收益率33.19%，同类排名98/947；3年收益179.41%，同类排名6/507；5年收益400.28%，同类排名1/332。
可以看到，短期来说该基金在今年回撤超10%，但是拉长周期来看，依旧是投资回报率最为丰厚的一只ETF。而且该基金资金规模在658.45亿元，股票资产占比在90%以上。重仓持股均是一二线白酒龙头，五粮液、贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、洋河股份位列前五大重仓股。