在股市中大部分股民都是亏钱的，但是很多人依旧是乐此不疲地参与其中，总觉得自己能够在股市中赚到钱，不愿意离开股市。今天，我们来分析下天齐锂业疯狂并购致百亿债务悬顶重要股东和高管早已减持。
在屡次风险预警后，天齐锂业股份有限公司(下称“天齐锂业”，002466.SZ)于11月13日晚间再度自爆称，存在无法及时偿还大额债务本息的风险。
受上述消息影响，天齐锂业股价自16日起接连跳水，19日开盘后股价再度逼近跌停，短短5个交易日里振幅超20%。而在发布上述公告前，公司董秘及大股东早已减持出逃。
百亿债务危机爆发
据天齐锂业发布的《重大风险事项进展公告》称，公司现金流水平未实质性提升，并购贷款中的18.84亿美元(约合人民币124.4亿元)即将于11月底到期，存在无法及时、足额偿付导致违约的可能性。
来源：公司重大风险事项进展公告
《投资者网》梳理资料发现，这笔贷款来源于公司两年前的一笔海外并购。
2018年5月，天齐锂业曾以40.66亿美元(约合人民币258.93亿元)拿下智利锂矿巨头Sociedad Químicay Minerade Chile S.A。(下称“SQM”)23.77%的股权，成为SQM公司第二大股东。
彼时，天齐锂业自筹曾向中信银行(601998.SH)牵头的银团借款 35 亿美元(约合人民币223.12亿元)，而自筹资金7.26亿美元(约合人民币46.28亿元)，杠杆率达5倍。
目前，尽管公司向银团提交了调整贷款期限的申请，但尚在审批中。对于债务违约带来的风险，天齐锂业曾公开表示，如无法妥善解决流动性危机，公司可能会因债务逾期面临进一步的诉讼、仲裁、银行账户、资产被冻结事项，可能将影响公司的生产经营和业务开展，并对公司本年度业绩产生不利影响。
受消息影响，天齐锂业11月16日开盘即跌停，收盘仍跌7.69%，报22.69元/股。与此同时，公司总市值当日蒸发了30亿元，仅在330亿元左右，较曾经千亿元的峰值大幅缩水。
同日，天齐锂业旗下票息3.75%、2022年到期的美元债买价每一美元下跌2.4美分至39.47美分，迈向逾五个月以来最低。
重要股东和高管大“逃亡”
事实上，在此次公告发布前，天齐锂业分别在4月底、9月底时披露过两则相关公告，自爆围绕债务问题的六大风险，包括重大诉讼、仲裁事项及相关履约风险、项目达产不及预期、控股股东质押率过高等风险。
值得一提的是，在上述公告发布前后，股价从未像这次跌得那么惨过。回顾天齐锂业股价走势，11月13日，公司股价收报24.58元/股，自11月以来上涨24%。
与之伴随的是公司重要股东及高管的汹涌减持。
前十大流通股东中，公司控股股东天齐集团在11月上旬共减持971.68万股，单月套现2.26亿元。据不完全统计，下半年以来，天齐集团以集中竞价、大宗交易的方式累计减持公司股份4.34%，总计套现14.33亿元。
来源：公开数据
就在公告发布当日，董秘李波还进行减持套现。据相关公告称，11月13日，公司收到高级管理人员李波减持股份的通知，其减持计划已经实施完毕。据悉，李波累计减持9.53万股，占总股本比例0.0065%，套现约231.01万元。
股东减持情况
来源：天齐锂业高管减持公告截图
此外，已有多家机构在三季度完成减仓。截至三季度末，天齐锂业的基金持股数合计约为2880万股，较上一报告期下降了近40%。
相比大股东们提前出逃，小股东就没那么幸运了。截至10月30日，天齐锂业股东户数约有19万，较7月底还有所增加。
截至11月17日收盘，天齐锂业股价年内跌幅达21%，而同行中赣锋锂业(002460.SZ)涨幅达123.4%，亿纬锂能(300014.SZ)年涨幅达142.7%。
危局难解或被风险警示
天齐锂业成立于2004年，主要从事锂资源开采、销售和锂盐产品生产制造。在2018年收购SQM公司前，天齐锂业曾在2014年收购泰利森公司，并自此掌握了锂产业上游话语权。在此之后，新能源行业爆发，碳酸锂价格一路飙涨。
受益于此，2013-2017年，天齐锂业的营收规模从4亿元增长到了54亿元，净利润从负1.3亿元增长到了26亿元。不过好景不长，2018年新能源行业遇冷，作为上游能源材料的锂价呈断崖式下滑，也导致公司业绩大幅滑坡。
来源：公开资料
数据显示，天齐锂业2018年仅盈利22亿元；2019年对SQM计提减值准备约52.79亿元，导致净利润亏损达到59.83亿元；2020年截至三季度末，净亏损超过11亿元，同比下降了890%；扣非净利润为-9.74亿元，同比下降6383.79%。
对于业绩下滑原因，天齐锂业表示，受行业周期性调整、疫情冲击、主要产品价格下跌的影响。同时，如果公司2020年经营业绩无法出现大幅提升、实现扭亏为盈，那么可能存在被ST的风险。
更雪上加霜的是，公司的债务问题也亟待解决。截至9月底，天齐锂业负债资产超81%，短期借款31.32亿元，一年以内到期债务达133.05亿元。而账面资金仅存12.95亿元，相较年初的44.39亿元减少70.83%。
而控股股东天齐集团的资金面亦不容乐观，截至2020年11月10日，天齐集团未来一年内到期的质押股份累计数量达3.55亿股，占其所持股份比例75.82%，占公司总股本比例24.03%。
对手的日子好过得多
事实上，虽然国内锂资源蕴藏丰富，但开发难度较大，因此国内锂原料70%以上依赖进口，海外买矿也一度成为行业趋势。彼时，除了天齐锂业，赣锋锂业也加入了并购大军，两者并称为国内“锂业双雄”。
在上市之初，两家公司的资产不过才10亿元上下，随着近几年锂电产品需求增大、不断并购才得以逐步扩张。对此，《投资者网》询问西部证券分析师李航，其表示，锂行业公司近年基本都是通过并购扩张的方式发展。
不同于天齐锂业“蛇吞象”式控股收购的方式，赣锋锂业则是以逐步参股、获得海外矿产包销权为主。据公开资料统计，赣锋锂业在上市以后曾收购过20多家公司，合计耗资约37亿元，而天齐锂业两笔交易便花了近百亿美元。
如今，在天齐锂业资金链极度紧张之时，赣锋锂业在今年锂价格下跌、并购标的股价下跌之际仍有扩张之势。据相关公告，赣锋锂业2020年-2021年有两项新建产能即将投产。
从市值来看，截至11月19日，天齐锂业的总市值为300亿元左右，而赣锋锂业的总市值为940亿元左右，两者相差超3倍。从业绩来看，天齐锂业预计全年亏损13.6亿-22.7亿元；赣锋锂业则预计盈利4亿-5亿元，同比增长11.71%-39.64%。
来源：天齐锂业三季报
事实上，天齐锂业缺钱不是一两天的事。据相关资料统计，自上市以来，天齐锂业累计融资达391.84亿元，其中直接融资98.30亿元，间接融资293.54亿元。自2016年以来，该公司几乎每一年都在融资。
那么，天齐锂业是否还有翻盘的可能？上述分析师仅对《投资者网》称，近期，新能源汽车行业回暖将带动锂资源需求回升，有望驱动锂行业复苏。
此前，也有媒体报道称，动力电池巨头宁德时代(300750.SZ)或希望以战略投资者的方式入股天齐锂业。对此，《投资者网》问询天齐锂业相关工作人员，对方仅表示将发邮件回复，但之后便再无消息。