ICICI Direct关于Arvind Fashions的研究报告
Arvind Fashions（Arvind的分拆式品牌和零售业务）拥有关键要素，可以使其在可自由支配的消费领域抓住高轨迹增长的机会。该公司通过力量/新兴品牌，优质美容产品和通过其特殊零售形式的价值零售来经营高档服装和配饰。它建立了一个强大的分销网络，通过1300个品牌商店，1400多个大型商店（LFS）和1800个多品牌商店（MBO）出售产品。多年来，该公司的收入轨迹保持健康（超过20％），EBITDA利润率从2016财年的4.5％大幅提高到19MF的5.8％。
外表
我们预计在Power品牌（15％）和专业零售形式（24％）的健康增长的推动下，18-21财年的整体收入将以15％的复合年增长率增长。改变“无限格式”的商业模式，扩大“ GAP”的轻资产商店以及减少新兴品牌的亏损是关键的杠杆，这些利润将使FY21E的利润率增长200个基点，至7.4％。到21财年，随着运营资本周期的稳步提高，盈利能力的提高有望将RoCE从目前的5.5％提高到15.0％。基于17倍FY21E EV / EBITDA，我们得出的估值为1290卢比。
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