ICICI Direct关于东方碳的研究报告
Oriental Carbon＆Chemicals（OCCL）报告其19财年第3季度强劲的运营业绩，这归因于其基础业务（不溶性硫磺）的销量增长以及产能扩张（两期11,000吨的棕地性质）带来的运营杠杆收益，从而实现了19财年第3季度的净销售额达到94.5千万卢比，同比增长9.6％。19财年第三季度的EBITDA为3,450千万卢比，相应的EBITDA利润率为36.5％。报告的利润率看起来异常高，因为其中包括外汇收益（经相同调整），归一化利润率约为33％。因此，19财年第3季度的PAT收入为207千万卢比，同比增长35.3％过去，OCCL已成功进行了扩张的第二阶段（5500吨），并进展顺利，达到20财年的峰值利用率，从而触发了下一阶段的资本支出相似的业务领域（不溶性硫磺）目前，OCCL还正在执行一项回购计划，该公司计划以不超过每股1150卢比的价格，在公开市场上回购35,000万卢比的股票。它打算购买约300.4万股（约3％的股本）。截至2月1日，该公司已经完成了计划回购的约57％（17.4万股）。
外表
我们将OCCL的估值定为1300卢比，即20倍FY20E每股收益的市盈率81.2卢比/股票，并将其评级定为持有。我们从OCCL稳健的现金流产生中获得安慰，目前的CFO收益率约为8％。我们还成功完成了19财年的回购交易，总金额约为3.5亿卢比。
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