Prabhudas Lilladher的关西Nerolac涂料研究报告
继1）2季度9％的销量增长放缓（自取消货币化以来的最低水平）之后，我们将FY19和FY20的EPS分别削减了16％和19.1％2）节日期间汽车销售缓慢（汽车涂料的销售约占30％）3）原油价格上涨，印度卢比贬值以及4）汽车和工业涂料价格上涨延迟导致的持续利润压力。但是，我们仍然对装饰性涂料和工业涂料中KNPL的结构性故事持乐观态度。我们认为当前的放缓是暂时的，预计需求将逐步恢复。关西已将装饰涂料的价格提高了2.4％，并正就工业品的价格进一步提高进行谈判（已取得2％），19财年第三季度可能受到原油和货币影响的全面影响。
外表
我们估计19财年每股收益下降4.5％，但估计收入的复合年增长率为14.4％，调整后的复合年增长率为19.3％。19-21财年的PAT。我们对该股的估值为40倍于9月20日的每股收益11.9卢比，并得出目标价474卢比（之前为549卢比）。我们认为，当前动荡的情景为中长期积累的库存提供了机会。保持积累。
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