Cholamandalam证券关于LIC住房金融的研究报告
LICHF的贷款总额同比增长14.7％（低于CSEC的预测19.4％）至1.69亿印度卢比，主要来自LAP和项目贷款部门，分别同比增长42.3％和50.9％。LAP在整个投资组合中的份额同比增长了310个基点，达到16％。管理层已指导FY19E的贷款账目增长15％。支付同比增长温和的10.3％，在19财年第一季度达到959亿印度卢比，其中870亿印度卢比来自个人贷款，89亿印度卢比来自项目贷款。但是，总支出环比下降了45％。借款同比增长14.4％，达到1.47亿印度卢比。借款组合在19财年第一季度发生了变化，更多地依赖于商业票据（占总借款的6％，从2018财年第四季度的3.9％）移出了非传染性债务（从2018财年第四季度的79％降至74％）。因此，加权平均资金成本同比下降21个基点。然而，由于竞争加剧，该公司的收益率也同比下降39个基点，因此NIM的收益率同比收缩18个基点。展望未来，由于6月中旬和8月PLR的增加（收益率上升30个基点），我们预计NIM将会改善。
外表
该股目前的市盈率为1.6倍，市净率为7.5倍。资金成本的下降和收益率的回升为LICHF带来了积极的前景。因此，我们将股票评级为买入，维持目标价640印度卢比，并为FY20E分配1.9倍的P / ABV。
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