（路透社）-税收管理的共同基金可能只是壁橱索引器，而昂贵的人造追踪器。
根据对美国股票共同基金归类为税收管理的研究表明，这意味着它们试图通过积极管理和避免税收来增加价值。
美国学院的戴维·南尼安（David Nanigian）和约克大学的戴尔·多米安（Dale Domian）以及温思罗普大学的菲利普·吉布森（Philip Gibson）共同撰写了这篇文章，他说：“就提高税收效率而言，他们并没有做得更好。”
“即使税收负担较低，这些资金在被动对等方之外收取的增量费用也大大超过了他们提供的任何增量税收节省。”
2016年初税收表格的到来将再次强调将投资税降至最低的优势。这导致了分类为税收管理的400亿美元美国股票共同基金部门的出现。
根据发表在《财富管理杂志》秋季版上的研究，早期结果并不令人鼓舞。
该研究调查了2010年至2014年间税收管理基金的表现，并将其与主动管理的同级基金，被动共同基金和被动交易所买卖基金进行了比较。
尽管这些年在某种程度上可能是反常的，但该研究发现，税收管理的股票基金的收益中有超过95％的波动是由股票收益的共同因素所解释的，该研究表明，这一数字着重强调了“缺乏努力”在安全选择中。
换句话说，这些基金看起来像壁橱索引器，它们是拥抱指数的共同基金，只押在相对较小的赌注上，他们希望这些投机者会产生出色的表现。
壁橱索引对于基金管理人来说可能是明智的举动，可最大程度地降低职业风险，但投资者最终为某种产品支付的费用更高，而这种产品与廉价的指数基金可能并没有太大不同。
作者在研究中写道：“税收管理型基金似乎遵循被动管理型基金所遵循的简单的指数追踪策略，但成本却是其两倍至三倍。”
共赢市场从统计上讲，税收管理基金的费用与积极管理的费用没有区别。但是，当您比较结果时，与被动型基金相比，税收管理型基金无法节省足够的税款，超过其额外支出。
您可以通过三种主要方式来考虑税收来管理基金。一是减少股息，使股息以高于资本利得的税率纳税；其二，通过税收损失收获，这意味着在可能的情况下将赢家与亏损者配对出售，第三是避免短期交易和较高的税款持有不到一年的资产的资本收益。
尽管该研究没有说明一种方法，但与被动投资相比，通过这些方法来产生足够的价值来弥补额外的成本可能太困难了。
Nanigian说：“有可能，但不太可能。”“我们没有注意到随着时间的流逝会有改进的趋势。”
这恰恰指向了另一种解释：称自己为税收管理，从本质上讲是营销而不是现实，因为基金试图采用保护性色彩，以便在激烈的竞争中赚取更高的费用。
根据该研究的结果，希望减少税收的投资者很适合选择总的市场指数基金，这些基金追踪的美国股票指数非常广泛，例如Wilshire 5000。
指数基金具有税收优势，因为除非股票进入或离开给定指数，否则它们不会买卖，从而减少了可能产生资本收益的机会。跟踪的指数越广，您获得的营业额就越少，这不仅限制了支出，而且限制了税收。在研究期间，总市场指数基金的平均税负范围为0.407至0.521个百分点，远低于更广泛的指数基金组所承担的平均税负0.518至1.247。
可以肯定的是，该研究仅涵盖了几年，即总体上具有良好的股市回报率和低波动性的年份。税收管理基金可能在波动更大的市场中表现更好，随着明年利率的上升，我们很可能会看到这一点。
可能，但根据到目前为止的数据，大多数投资者都不愿赌注。
（在出版之时，James Saft没有拥有本文提到的证券的任何直接投资。他可能间接地作为基金的投资者成为所有者。您可以通过[email protected]向他发送电子邮件，并在blogs.reuters.com/james-saft中找到更多专栏）