（路透社）-投资者对央行感到不熟悉的情绪：出卖。
印度，丹麦和现在的加拿大央行不仅对降息感到惊讶，而且瑞士国家银行上周也放弃了誓言，在将盯住汇率称为“基石”后几天就放弃了限制法郎兑欧元汇率的誓言，从而混淆了预期。瑞士货币政策。
这些举动并不会花很多钱，因为显然他们也赚了不同的钱。相反，这一切都削弱了有关的信念，即中央银行a）主要控制事件，b）因此值得在其承诺中得到信任。
几乎没有经济学家期望加拿大央行将利率从1％下调至0.75％，因为尽管其经济受到能源价格暴跌的沉重打击，但房价仍处于泡沫之中，债务令人担忧。
伦敦的策略师马克·奥斯特瓦尔德（Marc Ostwald）表示：“这预示着央行行家应该总是尽量避开紧张情绪，尤其是在加拿大这样一个发达国家，发达国家的家庭债务水平最糟糕，住房市场过热的国家时，这尤其重要。” ADM Investor Services在给客户的说明中写道。
“这是发达国家中央银行试图在后危机时代开始以一种相当混乱的方式瓦解的整体稳定海市...楼的症状……明天的欧洲央行任务似乎变得更加令人羡慕！”
对于投资者来说，对于他们对中央银行的朋友们刚开始感到警惕，他们马上想到了两条建议：
克服它。
习惯它。
克服它在过去的四分之一世纪中，投资者已经习惯于以某种理由感到央行行列在他们这边。格林斯潘和伯南克领导下的美国实行不对称的货币政策，在情况良好时降低利率以缓解市场混乱，但为提高经济增长或阻止冒险走过头路而屈服。
在1990年至2012年之间，超过80％的美国股票超额收益发生在美联储宣布利率之前的24小时内，这清楚地说明了糖果对婴儿的关系。
中央银行并没有喜欢投资者，而是面对一个几乎没有杠杆的经济控制小组时，他们发现它们很有用。欧洲央行应在周四启动的量化宽松政策，其主要目的是推高风险资产的价格，以提高鹅的支出，投资和增长。
问题是，尽管成为某人的工具来赚钱是好事，但记住关系的性质及其局限性很重要。
习惯它中央银行将继续尝试利用市场和投资者作为刺激增长的一种方式的想法还没有死去。欧洲央行正在转向量化宽松，日本银行继续其大规模计划，尽管正因如此，尽管美国基本面有所改善，但美联储仍可将利率维持在零水平。
令人担忧的是，中央银行越来越感到被迫以突然变化的方向令市场感到意外。请记住，而且您知道中央银行确实这样做，我们之所以能够度过危机，很大程度上是因为中央银行拥有大量的信誉储备。像SNB这样的每件事都会减少，减少了下一次的利用。请记住，瑞士央行不是被迫采取行动：毕竟可以印制它喜欢的所有法郎。这样做是因为它意识到欧洲央行，希腊和俄罗斯带来的风险使该政策不值得潜在的代价。
与之相反的观点是，两者之间存在很大的差异，而瑞士，加拿大人等则是一方面，而欧洲央行，美联储和日本央行则是另一方。一侧更容易受到石油泡沫破裂等现实情况的影响，而另一侧（如果愿意）可以实现自己的现实。尽管欧洲央行虽然规模庞大，但显然受到其糟糕的制度安排的阻碍，这是有其道理的。
但请注意，日本央行在周三结束的会议上未改变货币政策，同时说了两点矛盾：日本央行可能在未来15个月左右达到其2.0％的通胀目标，以及同一时期的核心通胀前景正在下降，而不是上升。
在某些时候，投资者可能会失去信心，或者像瑞士央行那样，大型中央银行可能会放弃风险友好政策。
（在出版之时，James Saft没有拥有本文提到的证券的任何直接投资。他可能间接地作为基金的投资者成为所有者。您可以通过[email protected]向他发送电子邮件，并在blogs.reuters.com/james-saft中找到更多专栏）