今天早上，我写了关于竞争优势的文章，以及有多少“增长”投资者不知道这些优势如何与投资回报相互作用。
“竞争优势”的另一个称呼是“护城河”，例如保护中世纪城堡的水环。
没有护城河=没有烦恼*！
在写完这篇文章后，我收到了一位朋友的来信，他询问关于竞争优势/护城河力量的想法。
在我的文章中，我以Greencross Limited（ASX：澳大利亚领先的宠物店和兽医业务公司GXL）说，它没有宽广而持久的护城河。
通过投资狭窄或没有护城河的企业，您可以赚取大量现金，但是，正如我之前提到的那样：投资好时机，而不是长时间。
不要拿走我
英语是我的第四语言。
（不是真的，好像是这样！）
有时我有一个毫无意义的习惯。因此，请看金融研究重量级人物晨星的这张图表：
资源：Morningstar.com.au
文件“ moat-roic”被恰当地命名，因为“ roic”表示投资资本回报。
晨星研究团队比我更雄辩地阐明了我的观点：
“我们认为，低质量，没有护城河的公司将看到其归一化收益比具有护城河的公司更容易吸引公司的资本成本。”
该团队接着说：“我们确定了五个经济困境的来源：无形资产，转换成本，网络效应，成本优势和有效规模。”
我最喜欢的有宽护城河的ASX公司中的3家
Xero FPO NZ（ASX：XRO）
Xero是Kiwi会计软件提供商。我不确定它的竞争优势将变得多么强大，但是它正在增长。由于其在线软件可以满足许多小型企业的复杂任务，因此转换成本很高，用户群的增长是其效率提高，护城河不断扩大的主要原因之一。但是，在我看来，它的护城河不可牢不可破，尤其是对于像Intuit这样的竞争对手。
Gentrack Group Ltd（ASX：XRO）
我在2017年写了很多有关Gentrack的文章。这也是具有订阅类型模型的软件业务。Gentrack是能源和水务市场以及机场的专业软件开发商。其产品深深地嵌入其系统和流程中，从而产生高昂的转换成本。
APA Group（ASX：APA）
APA Group是一个您可能不知道的名字，但您每天都会使用其服务。APA集团是澳大利亚最大的天然气基础设施供应商，例如管道和配送中心。尽管它不可能让公司复制APA业务，但无疑有一条护城河。它不仅具有很高的交换成本（除了使用50公里以内的唯一管道网络之外，还有什么替代方案？），而且还具有比潜在竞争对手更高的成本优势。此外，将新客户添加到系统后，APA还可以从规模效率中受益。所有这些功能结合在一起，可以创建强大的受众群体。
愚蠢的外卖
Facebook，苹果，亚马逊。这些是改变世界的主导公司的名字。它们也有最宽的护城河。
但是离家较近的地方还有其他一些具有竞争优势的公司。
购买具有持久竞争优势的公司并不能保证回报-特别是如果您为股票多付了钱。但是，如果您是长期（即五年以上）的投资者，我不知道您为什么要投资其他任何东西，除非它真便宜！