Corporate Travel Management Ltd（ASX：CTD）今天起步强劲，在公司发布了强劲的全年报告后上涨了6％。毫无疑问，股东们期待着2017年息税折旧及摊销前利润（EBITDA）增长23％至30％。
您需要了解以下内容：
总交易价值（TTV）*增长35％，达到35.87亿美元，收入增长34％，达到2.65亿美元，税后净利润（NPAT）增长60％，达到4200万美元，基础NPAT增长58％，达到4900万美元，扣除与收购相关的摊销成本后每股收益增长每股收益54％至43美分，每股收益增长50％至每股24美分，受近期收购贡献和新合同获胜的推动，2017年所有业务领域的持续增长展望与2017年相比，基本EBITDA增长23％至30％ 2016年成绩* TTV是公司出售的旅行服务的价值。收入是公司通过出售上述服务为其自身产生的收入。
所以呢？
Corporate Travel的强劲业绩，尤其是当人们认为其今年80％的增长（根据管理层）是有机的时，是新客户赢得而不是收购带来的。该公司设法提高了市场份额和EBIT利润率，这表明其不断扩大的规模既赢得了新客户，又使其更具盈利能力。
在查看公司的现金流量表时，我注意到，尽管来自客户的现金收入猛增了28％，但支付给供应商和员工的现金支出仅增长了4％。有很多因素会影响这两项费用之间的关系，但这支持了管理层关于企业旅行正在很好地扩大规模的说法。
当我查看综合损益表时，影响并没有那么深远，但员工支出（迄今为止最大的支出）确实从收入的57.4％降至收入的56.3％。加上有限的债务和长久的增长轨迹，这对企业旅行来说是一个很大的滴答声。
怎么办？
使用今天的基础（Corporate Travel称其为“经调整的”利润），该公司的市盈率（P / E）为全年利润的35倍。这几乎是更广泛的ASX的两倍，为了证明购买价格的合理性，投资者必须考虑增长的来源。
在去年表现强劲之后，预计今年亚洲增长将受到限制，因此美国和澳大利亚市场将成为重点。尽管澳大利亚的利润率要高得多，但澳大利亚和美国的收入规模大致相同。由于这两个市场都赢得了新客户，因此每种产品都有望推动增长。但是，美国的整体市场规模要大得多，而且随着Corporate Travel刚刚开始在美国开展，投资者应期待美国在一段时间内变得越来越重要。
好吧，买吗？
随着在多个重要增长区域（每个区域都明显大于澳大利亚）的增长，Corporate Travel的路途遥遥领先。今天的价格反映了这一点，但是随着规模优势的形成和新技术的推出，企业旅行可能是当今有吸引力的长期购买。