在股市中大部分股民都是亏钱的，但是很多人依旧是乐此不疲地参与其中，总觉得自己能够在股市中赚到钱，不愿意离开股市。今天，我们来分析下头部上市药店并购优势凸显标的估值走高转向下沉模式。
以上市连锁为代表的头部医药零售企业，前期借助资本和规模优势进行高速扩张。相对单体药店而言，连锁药店在药品供应保障、执业药师配备、药事服务能力等多方面优势更加明显，获得二类、三类门店的认证比例有望更高，在市场竞争中更具备竞争优势。然而，最近一两年，医药零售业巨头们均放慢了布局速度，随着药店拓展城市重心从一线转到二、三线，方式也从原来的并购向加盟转变。
头部上市药店并购优势凸显
在行业规模增长放缓的背景下，以益丰药房(603939.SH)、一心堂(002727.SZ)等上市连锁为代表的头部医药零售企业，正借助资本和规模优势进行高速扩张，门店数量与收入规模节节攀升，虹吸效应逐渐显现。
第三方医药服务体系麦斯康莱创始人史立臣指出，上述连锁药店可以获得更多资金进行并购，通过快速扩张获得优势，对上游制药企业有更强的发言权。另外，随着医改推进，处方外流成为大趋势，大型连锁药店的优势也显而易见，优质药店才有可能获得机会。“区域性并购始终都在进行，关键看并购标的的质量。”
随着行业在“打击骗保”、“规范执业药师”经营等多方面的监管加强，连锁药店的数量有望持续提升。以2018年为例，2018年我国零售药房数量为48.9万家，其中连锁药房的数量为25.5万家，同比增11.2%，单体药店数量为23.4万家，同比增4.2%，连锁药店数量持续增长，行业连锁化率进一步提升至52.15%。
按照此前国务院办公厅印发的《关于进一步改革完善药品生产流通使用政策的若干意见》指出，“推进零售药店分级分类管理，提高零售连锁率。”在并购、加盟、新开多种形式并存的情况下，各大资本陆续收购药店，预计2020年药店连锁率会进一步提高，单体药店在连锁“围剿”中压力山大。
分析认为，通过并购整合来不断做大，努力成为区域相对或绝对龙头老大，从而形成规模效益，以门店规模向上换取更多的厂商资源，换取厂商的产品资源、价格资源、渠道资源、利润资源、共享资源等；向下换取更多的市场占有率及会员群体，当拥有庞大的会员群体时，就会形成规模影响口碑，在老百姓消费时形成第一优先选项，从而为连锁换取更多的客流及利润。
药店并购速度放缓 下沉+加盟模式兴起
经历了前几年高速并购，资本推动下的消化不良问题日渐浮现，2019年药店并购脚步业已减缓，随着药店拓展城市重心从一线转到二、三线，甚至是更加边远，加盟比并购速度显然更快，一场对战上演。
仅仅是四大上市连锁药店，在2016年就发起收购案共上百宗。有统计数据显示，四大上市连锁药店在2017年并购数共50余家，共涉及门店1400余家。2018年，老百姓同比新增1200余家，大参林同比新增800余家，益丰同比新增1500余家门店。
不过，此后医药零售业巨头们均放慢了布局速度。益丰自2019年上半年共有6起同业并购案，而上年同期则为14起，2018年并购近千门店，2019年降至390家。老百姓2019年共有13起并购，新增门店709家，同比下降41.2%，新建加盟门店则达676家，同比增长133.1%。一心堂自2018年下半年起基本停止收购，2019年新店增速为8.82%，是其上市后首次个位数百分比的增长。
以医药连锁规模“行业第一”的高济医疗为例，高济医疗从2018年底开始也停止收购，资本进入冷静期，市场终端正处于整合、磨合期。
另外，药店的销售额增速放缓，一定程度上也是受医保控费的影响。分析认为，从长期来看，医保控费将成为趋势，先从医院开始，之后蔓延至药店，药店的医保监管是必须接受的，现在才开始，后续仍会持续下去，从整个药品零售来讲，短期会受影响。