在股市中大部分股民都是亏钱的，但是很多人依旧是乐此不疲地参与其中，总觉得自己能够在股市中赚到钱，不愿意离开股市。今天，我们来分析下3家企业成功过会创业板：公司经营“持续性”被重点关注。
8月20日晚间，创业板上市委公布2020年第18次审议会议结果，浙江兆龙互连科技股份有限公司(以下简称兆龙互连)、南凌科技股份有限公司(以下简称南凌科技)、浙江亿田智能厨电股份有限公司(以下简称亿田股份)3家企业通过创业板上市委审议。今年以来，创业板100%的过会率延续。
《每日经济新闻》记者注意到，上述3家公司均需更新招股书，以补充说明或提示更多风险。需要补充的内容，关键词是“持续性”，都与公司未来的投资价值有关。
持续经营被重点问询
“成也萧何，败也萧何，醉了由他”——兆龙互连如果上市，一些投资者恐怕也会有这种担心。
兆龙互连主营业务为数据电缆、专用电缆和连接产品设计、制造与销售。数据电缆是兆龙互连的核心产品，最近三年的销售收入占比均在九成以上，其中又以六类及以下数据电缆为主。
图片来源：招股说明书(上会稿)截图
兆龙互连第一大客户是深市风云公司、安防龙头海康威视。记者注意到，2017年~2019年，海康威视在公司客户中可谓一家独大。连续三年，公司对海康威视的销售额超过第二至第五大客户的销售额总和。兆龙互连表示，随着对主要客户的销售规模不断增长，公司客户集中度有可能继续提升。
图片来源：招股说明书(上会稿)截图
上市委方面也重点问询了公司与海康威视的业务情况。报告期内，兆龙互连对海康威视的销售收入占比逐年上升，销售毛利率逐年下降，应收账款期末余额逐年增加，兆龙互连被要求说明上述情况的合理性，以及对公司未来持续经营能力的影响。
兆龙互连招股书显示，在有线通信领域，光纤和铜缆均可传输数据与信号，而公司主要从事铜缆的研发、生产与销售。尽管兆龙互连表示“业绩增长具有可持续性”，但上市委方面还是在需进一步落实事项中要求公司补充披露铜缆产品未来面临的行业风险。
南凌科技是一家专用网络服务提供商，通过搭建专用网络，为客户建设企业内网。从客户情况看，伊利实业集团、招商银行都曾出现在公司的前五大客户名单上。
为客户建设、运维内网的技术门槛高不高，在一定程度上决定了南凌科技的护城河深不深。
在之前回复意见落实函时，南凌科技虽承认自身客观上“可能存在被基础电信运营商等其他市场参与者替代的风险”，但从公司在手订单数量和金额(月租金额)持续增长、具备持续获取新客户和订单的能力来看，公司业务持续性不具有重大风险。
在创业板上市委审议会议上，南凌科技的未来——尤其是持续经营能力，再次受到重点关注。公司被要求说明“相关业务是否存在被竞争对手或基础运营商替代的风险”，“骨干网络节点数量增长放缓的原因和未来节点建设的规划”。
另外，南凌科技被要求在新版本的招股书中，需要补充提醒投资者“相关业务被基础运营商替代的风险”，并补充披露“露骨干网络节点未来建设的规划以及对发行人持续经营能力的影响”。
线上经销为何去年突然爆发？
亿田股份作为集成灶厂家，对普通消费者来说并不陌生，毛利率44.59%的集成灶，占据了公司主营业务收入的90.54%。
亿田股份主营业务收入销售渠道以经销模式为主，占了主营业务收入的93.62%，其中，经销商线下的采购额是线上采购额的两倍多。不过，公司在2019年拥抱线上，销售额从2018年的3639.97万元飙升至2019年的2亿元。亿田股份解释称，经销商在2019年直接从线上采购产品的数额增加了。在介绍线上销售时，亿田股份也没有讳言“刷单”这种事，公司称此类情况只在2017年有过——但公司没有计入当年收入。
图片来源：招股说明书(上会稿)截图
之前回复意见落实函时，对于2019年经销商线上采购金额为何猛增的问题，公司给出了两个方面的原因：推出了几个经销商只能从线上下单的专款产品，加大了营销力度——如利用“618”、“双11”等网络节日对经销商促销。
8月20日的审议会议上，公司再次被问及“线上经销收入2019年度大幅增长的原因及可持续性”，并被要求在招股书上补充披露原因。
此外，公司还需在招股书上进一步披露“申请家用燃气器具国家强制性产品认证”(以下简称3C认证)的进展。这一点招股书曾作出过解释：自2020年10月1日起，家用燃气器具未获得3C认证，则不得出厂、销售等。但截至之前各版本招股书签署日，公司仍在“推进”这一认证工作。