本文来自：国际金融报，作者：胡鑫宇
今年上半年，广誉远搭上“片仔癀”和“白酒股”的顺风车，股价顺势上涨。实控人变更消息一出，其股价又开启一轮迅猛升势。但与此同时，广誉远营业收入下滑，引来上交所关注。
10月10日，广誉远发布2021年半年度报告信息披露监管工作函的回复公告。
收到上交所监管函
7月2日，广誉远就半年报中信息披露问题收到上交所下发的监管工作函。
其中，上交所要求广誉远对2016年-2021年上半年主要产品价格、产销量及变动情况；以及上述期间内公司老厂及新厂产能和产能利用率情况；并结合上述情况及公司经销模式、销售推广形式、信用政策等进一步说明公司近年来营业收入大幅波动的原因及合理性，今年上半年营业收入下滑的原因及合理性等16个问题进行补充披露回复。
广誉远在回复中表示，上半年营业收入下滑主要系宏观经济加速下行、医保控费和招标价格、应收账款管控等问题影响较大。
此外，上交所还对广誉远是否可能出现年末大额计提坏账的风险以及销售费用与营业收入变动方向不一致的原因及合理性等问题要求做出回复与披露。
值得注意的是，今年5月25日，广誉远还因2020年年报的相关问题收到上交所下发的问询函。其中上交所要求广誉远就2020年经营情况、业绩下滑以及财务数据等问题进行回复。广誉远曾两次发布延期回复公告，直至6月11日，才发布了回复公告。
“老字号”怎么了？
广誉远中药股份有限公司（简称，广誉远）始创于明嘉靖二十年（公元1541年），距今已有480年的历史。其主营业务为精品中药、传统中药及养生酒的生产和销售的企业，主要产品有OTC类产品，处方药和保健品。拥有丰富的产品服务群，有丸剂、胶囊剂、酒剂、片剂、颗粒剂、散剂、口服液、煎膏剂共八个剂型。龟龄集是国内目前为止存世最完整的复方升炼技术的活标本，被誉为“中医药的活化石”，它与定坤丹均为国家保密品种。资料显示，其“龟龄集”、“定坤丹”及“安宫牛黄丸”均已先后入选国家级非物质文化遗产名录，牛黄清心丸则入选山西省非物质文化遗产名录。
2021年上半年广誉远同比由盈转亏。数据显示，上半年其营收为3.75亿元，同比下降13.22%；归股净利润仅为-4808.39万元，同比下降210.69%；扣非净利润为-6486.26万元，同比下降340.88%。
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值得注意的是，此次亏损是在广誉远2013年年报亏损后，首次在中报中出现业绩亏损。
对于亏损原因，广誉远表示，主要受外部因素和自身经营管理提升不足，以及营业收入持续下滑，持续加大市场终端投入的综合影响。其中，广誉远销量占比较高的产品为补益类，而非紧急非必备药品，消费需求下降未得到根本扭转，综合使得销售收入下滑明显；同时，生产领用主要原材料牛黄等原材料价格持续上涨，而产量减少，分摊的固定费用增加，使得成本上升。
除了营收的亏损，广誉远的毛利率也出现了骤降。2018年广誉远毛利率还停留在81.12%，到2021年上半年，广誉远的毛利率仅为66.14%，降幅达到14.96%。
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值得注意的是，广誉远的应收账款也在逐年攀升。2016年，广誉远的应收账款为4.63亿元，到2020年就变成了15.6亿元。而仅今年第一季度，广誉远的应收账款就高达15.43亿元，几乎与去年全年的应收账款持平。
记者还注意到，2021年上半年，广誉远的经营性现金流为2853.8万元，但是其投资现金流与筹资现金流都为负数，分别为-768.69万元、-6582.89万元，并且短期借贷高达3.02亿元。
记者就偿债能力等问题向企业发送采访函，截至发稿并未收到企业的回复。
资本市场火热
今年上半年，由于“片仔癀”热度持续上升，中药板块也迎来了大涨。此前。广誉远还搭上了“白酒股”的顺风车，二级市场股价也顺势上涨。
同时，今年6月8日，广誉远发布公告，其控股股东东盛集团拟向晋创投资过户抵偿3150.89万股股份，用于清偿其欠付晋创投资的相应债务。若此次权益变更完成，广誉远即将易主山西省国资委。
实控人变更消息一出，广誉远股价次日封住涨停板。随后，其股价便开启了一轮迅猛的升势。
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7月16日，广誉远发布公告称，东盛集团将其持有的3150.89万股公司股份过户抵偿给晋创投资的过户登记手续已于7月16日办理完毕，广誉远控股股东由东盛集团变更为晋创投资，其实控人由郭家学变更为山西省人民政府国有资产监督管理委员会。
据统计，自6月9日起至7月21日高点，广誉远股价最高涨幅达到130%，创近三年新高。
股价一路飙升，股东却纷纷减持。6月18日，东盛集团及信托计划委托人宁波市鄞州兵旅鼎甲投资管理合伙企业(有限合伙)(下称鄞州兵旅)通知，因信托计划存续期届满，自2021年6月10日起，委托人减持其所持有公司的422.18万股股份，占公司总股本的0.86%；7月2日，广誉远发布公告表示，东盛集团信托计划存续期届满，自2021年6月17日起，信托计划委托人减持其所持有公司816.25万股股份，占公司总股本的1.66%。
但是，资本市场再火，如果没有实质性的业绩支撑，也难逃下跌的命运。8月26日，广誉远发布半年报，业绩由盈转亏。与此同时，广誉远的股价也开始走“下坡路”。
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此外，记者还注意到，广誉远的销售费用也一直居高不下。2018年至2020年，其销售费用分别为6.29亿元、5.41亿元、5.84亿元，而其研发费用分别为5844.28万元、6270.98万元、4344.15万元。2021年上半年，广誉远销售费用达到2.36亿元，但研发费用仅为1229.56万元。
在一众老字号里，广誉远要如何增强自身的品牌力与核心竞争力，虽然蹭上白酒概念，但营收仅占3%的养生酒业务今后又要如何发展？或许都需要广誉远重新思考。