在股市中大部分股民都是亏钱的，但是很多人依旧是乐此不疲地参与其中，总觉得自己能够在股市中赚到钱，不愿意离开股市。今天，我们来分析下2021年基金一季报专题研究之二：四类基金画像短跑、长跑、降仓、管大钱。
核心结论
①各类基金之间重合度低，能力圈差异明显。②短跑健将(近一年业绩TOP100)：景气风格显著，加股份制银行和公用事业；前30 重仓股中，平安银行、长江电力等为Q1 新进且与整体偏离。③长期赢家(近五年业绩TOP100)：消费内部均衡配置，新增重仓股消费为主；前30 重仓股中，东方雨虹、平安银行等新进且与整体偏离。④头部玩家(规模TOP100)：持仓稳定，食品饮料仅略减，增银行、医药龙头；前30 重仓股中，平安银行、东方雨虹等新进且与整体偏离；⑤降仓选手(21Q1 股票降仓前100)：进一步趋于防守，减前期大热板块三四线龙头，前30重仓股中长江电力、格力电器等新进且与整体偏离。⑥个股审美：降仓选手偏好低估值，头部玩家看重高ROE，短跑选手更重短期净利增速。
正文摘要
短跑健将(2021Q1 业绩TOP100)整体画像：超配食品饮料、化工、电气设备等景气板块， 21Q1 大幅加仓银行，而减食品饮料、电气设备，化工持仓相对平稳；明显低配医药、电子，且对其看法并未转乐观。个股上，21Q1 加仓最多的个股为大型股份制银行和公用事业，减仓最多个股为食品饮料和新能源中的三四线龙头；新进个股中，平安银行、长江电力、恩捷股份、中联重科、海大集团与基金整体重仓股偏离。
长期赢家(近五年业绩TOP100)整体画像：21Q1 主要在消费内部进行均衡配置，减食品饮料而加医药、农林牧渔、休闲服务；银行、电子虽加仓幅度居前，但仍明显低配；电气设备从过去基本平配转为大幅低配。
重仓股稳定性较高，但与主动型基金整体前30 重仓股偏离度较20Q4 上升，择股优势有所显现；21Q1 东方雨虹、美年健康、百润股份、平安银行、牧原股份、泰格医药为新进重仓股，同时也不在基金整体前30 重仓股名单中，主要为消费类股票。
头部玩家(规模TOP100)整体画像：行业持仓稳定，银行加仓幅度居前，但相对其他类别偏低；此外明显加仓电子、医药、银行；减仓主要集中在电气设备、家电，食品饮料持仓变动不大。个股上持股集中度较短跑、长跑选手皆偏低，持股稳定性高，前30 重仓股的变化主要体现在后50%股票中；21Q1 大幅增持个股主要为银行、医药龙头。海康威视连续两个季度持续大幅加仓，招商银行、平安银行21Q1 加仓幅度达200%；此外平安银行、东方雨虹、京东方、爱尔眼科在21Q1 新进前30重仓个股，同时也不在基金整体前30 重仓股名单中。
降仓选手(21Q1 股票降仓前100)：超配银行、公用事业等高股息行业最为明显，21Q1 仍在持续大幅加仓，防御性特征在Q1 进一步加强；电子、计算机等高贝塔行业为此类选手大幅低配。超配个股多数在Q1 表现较好，显示防御性策略在此阶段相对有效。个股上前30 重仓股占比67.3%，持股集中度极高；调仓换股积极，多为国有银行、公用事业；减持个股多为上年表现较为亮眼的白酒、医药、新能源三四线龙头。
个股审美：截至2021/4/23，头部玩家前30 重仓股整体市值最高，中位数达到4052 亿。降仓选手相对偏好低估值，PE(TTM)中位数35 倍。
盈利来看，头部玩家重仓股的ROE 中位数尤高；成长性看看，短跑选手重仓股的一季报净利增速中位数最高，接近150%；降仓选手对盈利增速的追求相对较低。
风险提示：本报告仅对基金一季报客观数据分析点评，所涉及的股票、行业不构成投资建议。