在股市中大部分股民都是亏钱的，但是很多人依旧是乐此不疲地参与其中，总觉得自己能够在股市中赚到钱，不愿意离开股市。今天，我们来分析下2021年5月第4周策略周报：A股结构性行情下依然充满机会。
投资摘要：
A 股在5 月的第4 周继续保持逐步反弹，从板块来看，创成长、创业板50 等创业板成分指数反弹居前，中小100、深证100 等中盘股也在回暖。在近一个月的持续反弹后，年初至今翻红的指数中排名靠前的分别是创成长、创业板50、上证红利、创业板指，近5 个月整体呈现高开低走宽幅震荡的行情。
从资金流入来看，近三个月公用事业、电子、机械设备、医药生物、钢铁、有色、汽车、电气设备、传媒等高景气板块得到持续流入，尤其汽车、电气设备等行业周度流入都超过80 亿元，中游向下游消费端传导的复苏依然显著。
5 月19 日召开的国务院常务会议提出，部署做好大宗商品保供稳价工作，保持经济平稳运行。这已是7 天内国常会第二次“点名”大宗商品涨价。针对市场变化，突出重点综合施策，保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨，努力防止向居民消费价格传导。相关部门已经逐步开始采取措施，预计后期还会有一系列强政策出击，大宗商品市场有望继续降温。
近2 周来看，黑色产业链(焦煤焦炭铁矿石钢铁)大宗商品价格下降最为显著，石油化工和有色金属产业链大宗下跌也较为显著，同时期农产品价格较为稳定。
本周更新的宏观数据来看，呈现出国内发电和钢材产量大幅增加，4 月工业增加值和固定资产投资值出现冲高回落状态，全年高点我们判断是在3 月份。
在经济复苏惯性下，生铁、天然气、原油、原煤、玻璃产量继续保持高速复苏增长。海外方面，美国申请失业金人数继续下降，经济恢复显著，海外石油方面的供需短期较为平缓。欧洲、日本等发达国家在继续保持经济高速恢复下，CPI 通胀情况在合理区间运行。
美国财政部公布五月最新报告：美国国内证券购买量来看，2021 年3 月出现了2080 亿美元的新高流入，机构买入力量快速提升是主要推动力。在2021年3 月，机构净买入达到了659 亿美元月度新高，年初至今净买入超过1000亿美元。我们认为美联储缩减购债和加息预期尚很遥远，那么影响美股风险溢价的扰动因素短期(二季度-三季度)并不显著，美股牛市依然延续。
从统计局各项数据解读后发现，目前国民经济表现生产稳中有升，需求继续扩大，就业总体稳定，消费价格保持温和上涨。随着去年下半年PPI 基数逐步回升，下一阶段低基数的影响对于PPI 涨幅扩大的抬升作用会降低。中国外贸的韧性和潜力外贸仍然会保持一定的增长。展望下半年经济运行，全球经济、内需恢复及一系列支持企业的政策还会继续发挥作用延续国内经济持续恢复。
投资策略：我们维持今年上证指数在3300-3800 点之间震荡的判断，在全球经济持续复苏和国内经济进一步复苏下，建议继续向公用事业、电子、机械设备、医药生物、汽车、电气设备、传媒等高景气行业龙头配置，钢铁、有色、采掘等周期上游个股短期受政策影响还将延续震荡，总体来看A 股结构性行情下依然充满机会。
风险提示：海外流动性风险、国内货币政策收紧风险。