“东北茅台”回复来了：业绩展望下滑系误读！杠杆资金被吓坏

在股市中大部分股民都是亏钱的，但是很多人依旧是乐此不疲地参与其中，总觉得自己能够在股市中赚到钱，不愿意离开股市。今天，我们来分析下“东北茅台”回复来了：业绩展望下滑系误读！杠杆资金被吓坏。

有“东北茅台”之称的长春高新最近让投资者很揪心，刚刚，公司又公告了新情况。

收到深交所关注函3日之后，长春高新于18日晚间进行了回复。在公司看来，相关数据指向存在“张冠李戴”。

一方面，公司认为，媒体报道中提及的“金赛药业明年业绩展望从增长35%下调至25%”是一种误读，金磊所谈及的“明年纯销25%”数据系指销售统计口径的收入，而不是指净利润，且其没有谈及有关“增长35%下调至25%”的增减变化；另一方面，根据金磊出具的说明，在其与机构交流中提及的金赛药业2020年“7月份同比下滑”情况属实，但其确指的是新患入组人数的下降。

长春高新表示，公司不存在有选择性地、私下向包括金磊在内的特定股东披露、透漏或者泄漏未公开信息行为，不存在违反公平信息披露原则的情形。不过，公司也明确，金磊谈及金赛药业相关经营情况的做法欠妥。

一直以来以白马著称的长春高新，本周却因为“调研传闻事件”而为资本市场所关注。本周五个交易日内，长春高新股价累计下跌超12%，市值缩水超过200亿元；且周五公司股价最低探至347元每股，盘中创出3个月新低。

股价下杀之下，两股重要资金反向而走。一方面，短期“吓坏”了杠杆资金，长春高新融资余额快速缩水到42亿元左右；但另一方面，北上资金趁机涌入，截至9月16日出现连续3日净买入，合计净买入7.57亿元。

随着关注函回复公告的发布，长春高新在本次“调研传闻事件”中的态度得以明确。不过截至目前，仍有部分谜题仍未揭开，例如，长春高新的上涨逻辑是否牢固？金磊是否涉嫌违规？……

1、被误读的数据

9月18日晚，长春高新回复深交所关注函，针对三方面问题进行了回复。

公司表示，经长春高新与金磊本人确认，他在对方问及有关“明年生长激素纯销目标”的时候，他所谈及的“明年纯销 25%”数据系指销售统计口径的收入，而不是指净利润，且其没有谈及有关“增长35%下调至25%”的增减变化。媒体报道中提及的“金赛药业明年业绩展望从增长35%下调至25%”是一种误读。

所谓“纯销”的概念，是一种企业内部管理的考核指标，跟企业的销售收入数据是基本一致的，但因为商业公司库存等因素，会造成纯销考核与销售收入存在细微差异。

长春高新表示，基于过去几年金赛药业利润及收入增速关系的考量，在实现2021年生长激素纯销预期增长25%的预估目标基础上，金赛药业2021年的利润增速将会远高于25%这个比例。

此外，关于金赛药业“7月份同比下滑”的情况，长春高新也进行了说明。

根据金磊向长春高新出具的《关于对深圳证券交易所公司管理部关注函有关事项的书面说明》，在其与机构交流中提及的金赛药业2020年“7月份同比下滑”情况属实，但其确指的是新患入组人数的下降。

具体来看，新患入组人数下降的原因是由于7月份全国疫情没有结束，所以各地对学生上学以及医院就诊，以及跨地区诊疗的很多限制因素造成的。关于上述情况，公司曾在半年报的相关段落中做出了如下陈述：“随着全球新冠肺炎疫情的发展，药品销售线下推广活动及医院就诊工作受限，物料备货、进口设备货期也受到一定程度影响。同时，国际商务方面，因为国际货运航线锐减、运力不足、运费成本提高，境外注册工作的推进受到不同程度的影响。”

根据金赛药业经营数据显示，受2020年疫情影响，上半年新增患者人数同比减少，进入7月份之后，往年原本暑期应有的新患入组旺季却继续延续了上半年的下降态势，8月份当期新增患者人数同比基本持平，9月份当期新增患者人数开始回升。该数据表明，新患入组情况受疫情影响的因素正在逐步减弱，新增患者人数也在逐步提升，且持续用药患者人数逐年增加，从而保证了金赛药业整体销售收入的持续增长。

2、两类资金互博

虽然在公司方面看来，多个方面数据遭遇误读；不过市场资金在本周明显对于公司股价用脚投票。

长春高新是市场中名副其实的医药龙头，随着公司股价的调整，医药、疫苗股也从此前的机构抱团进入机构分歧阶段。一大表征是，在长春高新大幅走低的同时，西藏药业、康华生物、复星医药等为代表的生物疫苗板块相关个股也纷纷出现跟随性调整。

谨慎派的代表之一是杠杆资金。Choice金融终端数据显示，截至9月17日，长春高新融资余额已经从9月上旬的接近50亿元，迅速下降到42.0亿元，且出现每日持续下降趋势。

不过，北上资金出于对绩优白马的认可，却趁着长春高新股价罕见跌停的时间窗口大举加仓。以9月16日为例，北向资金当日成交净买入7.42亿元，深沪股通成交活跃股中，长春高新全天成交11.85亿元，成交净买入0.58亿元，为连续第3日净买入，在此期间，该股获深股通累计成交30.83亿元，合计净买入7.57亿元。

北上资金的涌入，可以视为连续多年来加仓A股白马的延续。今年第二季度，香港中央结算有限公司就以800万股的持股位列长春高新第三大流通股股东，当季增仓205万股。

3、承认金磊作法欠妥

前有董明珠提前发布格力电器业绩信息，后有金磊发布不当言论引发长春高新罕见跌停。这两家A股白马陷入舆论漩涡，都与两人股东/高管的身份有关。

金磊除了是长春高新第二大股东，还有另外一个身份——长春高新子公司长春金赛药业的总经理。

在18日晚间的回复中，长春高新承认，金磊作法欠妥。公司表示，金磊先生作为长春高新股东及子公司管理者，在其交流过程中谈及金赛药业相关经营情况的做法欠妥，虽然在与机构交流过程中主要是从金赛药业经营者的个人角度，对金赛药业基本情况进行了保守预估，但相关言论也使外界产生了误读，并由此对上市公司及股东带来了不良影响。金磊本人作为长春高新股东及子公司管理人员，未来将严格遵守相关法律法规规定，审慎交流，并对本次事件所造成的不良影响深表歉意。

实际上，长春高新规定，董事会办公室是负责接待与推广事务具体工作的职能部门，由董事会秘书直接领导。因此，除上述职能部门及专职领导外，其他人未经授权均不得接受调研交流，金磊参与的本次交流也未经长春高新许可或授权，不符合上述内部管理规定。

长春高新同时表示，公司不存在有选择性地、私下向包括金磊先生在内的特定股东披露、透漏或者泄漏未公开信息行为，不存在违反公平信息披露原则的情形。

对于金磊减持传闻，长春高新表示，金磊本人2019年度业绩承诺已达成，在2020年12月底将有部分股票具备减持条件。金磊本人将在限售股份解除限售后，严格遵守“短线交易禁止”、“大股东减持新规”等监管规则，综合考量个人缴纳税款资金需要，以及税务部门相关税收缴税要求，来决定未来是否通过减持主要用于满足其个人所得税缴纳资金需求，并由此确定未来具体减持方式、减持时间及减持股份数量。