在股市中大部分股民都是亏钱的，但是很多人依旧是乐此不疲地参与其中，总觉得自己能够在股市中赚到钱，不愿意离开股市。今天，我们来分析下这些“茅”公司坦言风险。
一年一度的年报季随着4月的结束落下了帷幕。
在亮出年度成绩单的同时，上市公司循例在年报中向投资者透底了发展计划和潜在风险。虽然风险提示是上市公司年报的“规定动作”，但当中仍不乏公司的“真心”提醒。
记者梳理发现，今年就有部分“茅”公司毫不避讳地向投资者自揭其“短”，在风险提示部分直言“此前红利难以为继”“产品或出现供过于求”等。
上海机场：免税红利难以为继
3月末公布2020年年报至今，上海机场股价已经累计下跌逾16%。尤其是4月23日下午举行完业绩说明会后，上海机场更是连续两个交易日下跌逾5%。
股价下行或与上海机场年报中提到的这番话有关——受到海南的离岛免税、市内的免税店以及跨境电商，还有进口关税持续下降等多重因素影响，机场口岸免税消费的购买力已经发生了变化，浦东机场此前免税红利难以为继。
在4月23日的业绩说明会上，被问及与中免签订免税补充协议的缘由以及海南离岛免税对公司业务冲击时，上海机场董事长莘澍钧再次以上述风险提示的内容作为回应。
上海机场2020年业绩网上说明会
资料显示，上海机场运营管理浦东机场，目前经营业务主要分为航空性业务和非航空性业务。航空性业务指与飞机、旅客及货物服务直接关联的基础性业务；其余类似延伸的商业、办公室租赁、值机柜台出租等都属于非航空性业务。
此前五年，上海机场的业绩都保持着稳步增长态势，且归母净利润未出现过亏损，被市场称为“机场茅”。
上海机场2015年至2020年归母净利润情况。数据来源：Wind
但2020年突如其来的新冠肺炎疫情给整个航空业带来不小的冲击，上海机场亦被波及。2020年，上海机场营业收入同比减少60.68%至43.03亿元；归属于上市公司股东的净亏损12.67亿元。
真正引起市场担忧的，还是今年年初，上海机场与日上免税行(上海)有限公司(以下简称日上上海)签订的《上海浦东国际机场免税店项目经营权转让合同之补充协议》(以下简称“补充协议”)。
补充协议显示，相关费用修订自2020年3月1日起实施，公司据此确认2020年度免税店租金收入11.56亿元，较疫情前大幅下滑。2021年-2025年，免税店业务收入的实现很大程度上取决于疫情的进展及浦东机场国际及港澳台地区航线客流的恢复情况，具有不确定性。
该协议的签署意味着上海机场来自免税业务的收入将大幅下滑。据悉，2017年至2019年，日上上海向上海机场支付的免税店租金分别为25.55亿元、36.81亿元和52.10亿元，占上海机场同期营业收入比重分别为23.30%、39.53%和47.60%。
在业绩说明会上，被问及“若疫情影响的国际客流恢复并接近之前水平，上海机场是否会考虑与中免重签补充合作协议”时，莘澍钧仅表示，根据相关公告，在没有发生新的不可抗力事件或重大情势变更时，上述协议的效力将始终保持有效，直至原合同约定的期限届满为止。
中国中免：市场竞争存在更大不确定性
同样借着年报，就最新市场形势向投资者坦言风险的还有“免税茅”中国中免。与此前的年报不同，中国中免在2020年年报提及“免税专营政策变化风险”时，详尽阐述了2020年免税市场发生的变化。
中国中免表示，随着离岛免税经营资质的放开，我国免税行业进入了更加开放的“有序竞争”阶段，海南离岛免税店通过竞争性磋商等方式确定经营主体，我国免税政策和免税市场进入了新的发展阶段。“公司面临国家免税专营政策逐步全面放开的风险。”
中国中免在谈及市场风险时还提到，众多国内企业纷纷申请免税经营资质，国外免税巨头觊觎中国免税市场，市场竞争存在更大不确定性。
中国中免2020年年报中的风险提示，标红部分为相较2019年，2020年新增内容
由于牌照稀缺，过去很长一段时间国内免税行业基本属于垄断经营。尤其是在2020年底之前，海南离岛免税市场的市场经营主体仅中国中免一家。2020年底以来，海南离岛免税市场迎来海发控、海旅投、深免、中出服四位“新玩家”，就此开启竞争新格局。
尤其是目前海南岛内离岛免税店热门品类仍主要集中在香化领域，市场同质化程度相对较高。4月以来，海南多家离岛免税店开启了新一轮香化促销活动，热门单品的折扣力度较大，侧面反映了竞争的激烈。
中国中免也在年报中对海南离岛免税市场竞争做出回应。公司表示，将积极应对竞争新态势，以“商品最全、价格最低、服务最优”为目标，优化创新业务模式，继续巩固市场优势地位；通过调整招商采购策略，进一步优化现有品牌种类，做好供应商关系管理维护，创新合作模式，实现共赢发展；强化海南市场整体协同效应，统筹推进布局定位、营销推广、供应链管理、人力资源管理等一体化运营工作，提升整体运营效率。
另据安信证券研报，今年1月及3月，中国中免在海南的市占率仍维持在92%以上。
英科医疗：一次性手套存在短期市场供过于求的可能性
因新冠肺炎疫情带动一次性防护手套需求旺盛，2020年业绩和股价双双爆发的“手套茅”英科医疗在年报中给投资者打了“预防针”。
英科医疗表示，2020年，受疫情影响致使包括一次性手套在内的防护用品需求暴增，全球市场出现史无前例的供需失衡，产品价格更是创出历史纪录。预计未来即使疫情得以控制，由于全民健康防护意识的提升、各国政府和行业组织规范一次性手套等防护用品的使用以及相关部门的战略储备，一次性手套行业将沉淀出较大的永久性增量。
“但仍可能存在短期市场供过于求的可能性。如果因供需关系发生变化，产品售价下跌可能使得公司毛利率下降，对公司业绩出现不利影响。”英科医疗说。
2020年，英科医疗实现营业收入138.37亿元，同比增长564.29%；归属于上市公司股东的净利润70.07亿元，同比增长3829.56%。
受业绩推动，2020年至今，英科医疗股价最高触及296.99元。在股价快速上涨背景下，公司高速增长的业绩是否具有可持续性，自然成为市场关注的话题。
2020年初至今，英科医疗股价表现
在此前的2020年年报业绩说明会上，被问及“未来一到两年手套价格有怎样的趋势”时，英科医疗副总经理、董事会秘书李斌称，未来一至两年，手套价格变化取决于疫情发展情况、新增产能扩建情况。随着疫情逐渐得到控制、新增产能陆续投产，手套价格也会呈现阶梯式下降。
不过，从英科医疗2021年一季度业绩表现来看，一次性防护手套的景气度仍然居高不下。一季度，英科医疗实现归母净利润37.36亿元，同比增长2791.66%。
此外，李斌表示，目前全球疫情形势依然严峻，一次性手套供需严重失衡，公司预计一次性手套供不应求的情况尚需一定的时间通过产能释放得以缓解，公司对未来的订单情况保持乐观。
英科医疗董秘对投资者 “若市场不及预期的应对预案”提问的回应，来源：公司2020年业绩网上说明会