经过周一两场喜忧参半的美债标售后，美国财政部在周二美股午盘时段，继续标售620亿美元备受关注的7年期美国国债。得益于供需形势好转的预期以及月末的需求，7年期美债的标售结果显示需求稳健。这场7年期美债标售的得标利率为1.306%，创去年1月以来最高水平，高于上月的1.300%，也略高于截标时的预发行收益率1.305%。 认购倍数为2.314倍，创去年12月以来新高，高于上月的2.23倍，高于前六次标售的均值2.25，也远高于今年2月的灾难性水平2.045。
10年期美债收益率曾在标售结果公布后短线回落，跌到1.60%下方。不过二级市场的美债收益率并没有持续下行，总体依然震荡上行，中长期美债收益率升幅明显。美股收盘时，10年期美债收益率升破1.63%；7年期美债收益率一度升穿1.3%；30年期美债收益率升穿2.3%。
对于美债的表现，有分析认为可能是因为“超级星期三”。本周三美国总统拜登将在公布“美国家庭计划”的同时正式披露加税计划，希望将美国富人在收入、投资和遗产方面的税率提高至四十年多来最高。 上周“富人税”计划披露后，美股曾一度遭遇大幅承压，美债收益率也同步下跌，市场将聚焦本周类似的情况会否重演。另一件大事则无疑是美联储利率决议。目前业内人士普遍预计美联储料将重申将维持利率在近零水平数年，以提振经济。而对于债市投资者而言，除了美联储何时加息和缩减QE这两个最敏感话题，还有一个领域也值得关注：美联储是否会上调超额准备金利率(IOER)和逆回购利率。近期隔夜回购协议市场的借款利率时常会触及负值，而短期国库券收益率也接近零。
国海证券分析师 靳毅认为，判断未来美债利率的走势，往往可以从短期和中长期视角进行分析。短期来看，美债利率的波动由资金面、情绪面推动；而中长期来看，美债利率受经济环境影响，判断美债的长期走势实际上就是判断未来的经济走势。
一般来说，长端利率的定价由通胀预期和实际利率共同决定。通常，用10年期通胀保护国债（TIPS）利率来衡量实际利率，用10年期美债和TIPS利率差来衡量市场通胀预期。去年8月份以来，10年期美国国债利率进入上行通道，然而，推动美债利率上行的根本因素却发生了变化：（1）2020年8月-2021年2月，通胀预期抬头，推升10年期美债利率：疫情后，伴随全球各大经济体纷纷采取“双松”的政策来刺激经济，在宽流动性的背景下，通胀预期迅速抬头，成为了推动10年期美债利率上行的主要原因。（2）2021年2月以来，实际利率上行，推升10年期美债利率：2月份以来，通胀预期阶段性见顶，实际利率开始逐步抬升，成为10年期美债利率上行的主要原因。
靳毅认为，今年6月16日以及9月22日的美联储议息会议将是决定是否缩减购债规模的重要观察期，同时也应关注6月份和9月份美联储的前瞻会议上，联储官员态度是否产生边际变化。
（作者：叶麦穗 编辑：曾芳）
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