ICICI Direct关于VA Tech Wabag的研究报告
VA Tech公布的收入同比下降34％至456.5千万卢比，主要是由于印度国际部门（同比-37％）和欧洲集群的执行不佳。来自国内市场的体面执行在一定程度上阻止了下降。印度收入同比增长21％至229.5千万卢比。EBITDA利润率同比增长220个基点至8.2％，导致EBITDA同比下降9％至37.5千万卢比。运营业绩的提高是由于来自国内市场以及印度国际部门的利润率提高。印度业务和印度国际业务单位的OPM分别保持7.3％和7.1％，而19财年第一季度则出现运营亏损。由于更高的税收支出（106％对比19财年第一季度的44％）和利息支出（同比增长83％），PAT同比下降80％至262千万卢比。
外表
我们相信，在实现传统应收款实现方面的任何进展都会降低公司的杠杆率，从而减少利息支出。我们对该公司的估值为21财年市盈率的11倍，目标价为260卢比。我们对该股维持持有评级。
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