HDFC证券在印度央行的研究报告
IL＆FS的敞口（约300亿卢比，w / w约200亿卢比对持股公司）在第四季度整体下滑。年化滑点跃升至约8.1％。G / NNPA依次翻了一番，达到210 / 121bps。该银行额外提供了约115亿卢比的风险敞口，维持约55％的特定覆盖率。接触“潜在压力大的群体”（占贷款的1.9％）可能会使滑点增加。因此，我们在19-21财年预测的滑点为1.9％。健康的业务增长：贷款额增长了约28/8％，至约1.86吨卢比。在小额信贷机构贷款的指数增长推动下，公司账目（61％）增长了约30/8％。IIB的MFI敞口中约有80％是针对BHAFIN。零售业务增长约27/7％。高收益无抵押和CE贷款增长最快。在BHAFIN整合之后，我们预计在19-21财年期间，贷款复合年增长率将保持约28％。冲销影响NIM：NIM指数环比下降约24个基点，至3.59％，企业收益率下降53个基点。由于IL＆FS的下滑，利息逆转约为15.3亿卢比。除IL＆FS外，NIM为〜3.87％，公司收益率为〜9.87％。相对于19-21财年，我们把净息差定为4.3％，其中更高的收益率是BHAFIN合并。管理层建议在19-21财年（巴哈芬之前）的净息差为3.8％。
外表
不出所料，IIB的P＆L受到承受压力的IL＆FS组的严重影响。但是，核心运营指标基本上保持不变。暴露于其他潜在压力群体的情况是可监控的。维持买入评级，目标价为1,964卢比（3.5倍3月21日的ABV为561卢比）。
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