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自2018年9月以来，席卷非银行金融业（NBFC）的流动性危机之后，住房金融公司（HFCs）经历了最动荡的时期。
在过去的5至7年中，氢氟碳化合物在整体住房信贷中迅速获得了市场份额。截至2018年3月31日，住房金融市场总额约为167亿卢比，五年复合增长率为18％。HFC和NBFC的增长速度高于银行，五年复合年增长率为20％。然而，在流动性危机之后，住房信贷格局正在发生变化。
关尽管融资环境仍然受到限制，但大多数房屋融资公司在19财年第三季度的表现都不错。除非有几个HFC见证了贷款增长的急剧下降，否则在所有业务参数（例如贷款增长，利差，资产质量和资本化）方面，大多数HFC的表现都不错。
相关新闻KEI Industries：取得高增长的记录电晕病毒恐慌：对投资者有什么好处？D街嗡嗡声：疯牛病电信指数下跌3％; Bharti Airtel，Infratel位居榜首拖累流动性放松的基础并不广泛尽管过去几个月流动性状况有所改善，但对氢氟碳化合物的供资却非常有选择性。大量接触非个人住房贷款（针对房地产，开发商融资和建筑融资的贷款）的氢氟碳化合物将最难筹集资源。
因此，我们对拥有大量非个人住房资产的氢氟碳化合物保持高度警惕。例如，Indiabulls住房融资（IBHF）账簿中约有40％包含非个人住房账簿。尽管住房发展金融公司（HDFC），PNB住房金融和LIC住房金融在非个人住房贷款中所占的比例也各不相同，分别占账面总额的30％，43％和6％，但他们的强大后代来自于救援和援助。以合理的成本筹集资金。
随着投资组合分配的增加，资金有所增加尽管诸如商业票据之类的传统资金来源有所减少，但氢氟碳化合物越来越依赖于向银行出售证券。后者也更倾向于购买氢氟碳化合物投资组合，而不是直接向其提供贷款。结果，根据ICRA的估计，在19财年4月至12月间，国内证券化市场规模已达到14.44亿卢比的历史新高，而整个2018财年的市场规模为840亿卢比。抵押贷款仍然是最受青睐的资产类别，占19财年900万证券化总价值的51％。
大多数HFC都采用直接转让（DA）来抵销通行证（PTC）交易，因为它们可以预先通过Ind AS预定通过DA出售的贷款的收入。
增长放缓在流动性危机之后，氢氟碳化合物的关注点已从贷款增长转向保持或增加流动性。许多氢氟碳化合物提高了非住房贷款部分的利率，以通过预付款来提高流动性。
未来几个月，氢氟碳化合物的总体增长可能会放缓。同样，由于各种氢氟碳化合物零售组合销售的增加，房屋贷款在整个账面投资组合中的份额也将下降。
IBHF在第三季度的贷款增长率从第二季度的29％降至16％。管理层指出，虽然总资产增长预计将增长20-25％，但由于其继续出售贷款池，因此20财年资产负债表增长将约为10％。
资产质量仍然脆弱到目前为止，尽管氢氟碳化合物的整体资产质量一直保持良好，但住房信贷的某些部分仍面临压力。例如，在负担得起的细分市场（如Aspire Home Finance和Mahindra Rural Housing Finance等）中，新型HFC的资产质量明显较弱。流动性收紧和增长放缓可能会影响建筑融资和LAP等部门的资产质量。
获利能力适中氢氟碳化合物的总体获利能力指标在第三季度保持健康。但是，展望未来，多种因素可能会对HFC的收益产生不利影响。
在过去几年中，HFC依靠较低的借贷成本而融资便利，但随着资金成本的上升，HFC可能会出现一些问题。也就是说，占非银行住房贷款账本约80％的大型HFC（资产超过30,000亿卢比）预计或多或少保持不变。
尽管大多数氢氟碳化合物都提高了贷款利率，但要在竞争激烈的市场上将全部利率提高转嫁给借款人却极为困难。因此，我们预计氢氟碳化合物的利润和增长将面临压力。
尽管我们不认为当前的流动性问题会转变为信贷危机，但如果增长放缓持续时间更长，则信贷成本可能会增加，尤其是在非住房投资组合中。
降低运营成本和转让交易的预付款项可能有助于提高盈利能力。
估值与展望我们对氢氟碳化合物的长期增长前景持乐观态度。但是，在当前情况下，应该选择一种选择性的方法。尽管较大的参与者将继续主导抵押贷款市场，但我们看到许多小型参与者将其市场份额让给了银行。
由于资金问题，氢氟碳化合物的库存急剧下降。因此，估值已经变得合理。但是，目前氢氟碳化合物的投资决定应由资产组合决定。拥有零散零售资产的HFC，风险相对较低，更适合筹集资金。另一方面，批发融资的氢氟碳化合物正面临双重打击：资产方面的不良贷款增加的风险，以及债务方面的债务再融资困难。
在流动性危机之后，投资者抛售了IBHF股票。尽管价格大幅下调，但由于其20财年的利润增长指导已缩减至17-19％，估值仍不太诱人。投资者应避免库存。
像HDFC这样的大型公司应该成为投资者核心投资组合的一部分。LIC房屋还提供了很多舒适感，这要归功于其强大的血统和合理的估值。Repco Home Finance应该受到投资者的关注，因为风险回报已变得极为有利，目前该股的估值处于20财年预期市盈率的1.1倍的低估值水平。
由于过去四个月该股上涨了62％，因此Aavas表现得异常明显。强劲增长背后的原因是，经济适用房领域不断增长的高收入增长和优质账簿。长期投资者可以逢低买入股票。
在当今的环境中，获得资金已成为市场信心的一项功能，我们建议投资者与具有强大血统的大公司共处。
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