ICICI Direct关于Cipla的研究报告
19财年第3季度的业绩在运营方面符合预期，但由于其他收入增加，净利润高于I-direct估计。收入同比增长2.4％至407.5亿卢比（我直接估算：4081.6千万卢比）。美国的同比增长31％至849千万卢比（I直接估计：国内市场下降1％至1585千万卢比，基本抵消了781.2千万卢比的费用（I直接估计：EBITDA利润同比下降326个基点至17.7％（1681.1千万卢比）（I直接估计：17.0％）是由于较低的毛利率和较高的员工成本。EBITDA同比下降13.6％至707.7千万卢比，净利润同比下降17.1％至332千万卢比（I-direct估计：29,010千万卢比（卢比）的原因是运营绩效降低。
外表
结果的主要亮点是美国业务在同比和环比方面都具有强大的吸引力。现在，美国业务已几乎完全转变为直接投放市场（DTM），从而为公司提供了足够的灵活性，可以利用其在美国这样艰难的市场中的能力。在非洲方面，在招标机会不断减少的背景下，该公司继续将其商业模式重新建立为私有业务。印度在本季度保持沉默，但长期来看仍保持两位数的增长。从招标模型到公共模型的跨地域转换可能会持续一段时间。最初这可能会对利润产生一些影响。基于20倍FY21E每股收益，我们将目标价格定为545卢比。
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