Motilal Oswal关于Idea Cellular的研究报告
Idea Cellular（IDEA）宣布，董事会已批准通过以每股99.5卢比的价格向Aditya Birla Group（ABG）发行优先股来筹集32.5b卢比的资金，这意味着9％的股权稀释。董事会还正在考虑提高INR35b，这意味着将进一步稀释9％。我们认为，股权稀释将带走现有股东的潜在收益，因为电信市场可能在短期内触底反弹。同时，我们认为，筹集资金应为IDEA提供急需的流动资金，以扩大网络并保护市场份额免受财力雄厚的同行的冲击，从而在当前竞争激烈的市场中提供优势。IDEA的FY18净债务对EBITDA的估值约为9.3倍。但是，与沃达丰合并后的合并净债务可能下降225卢比至871卢比，净债务对EBITDA的比率在20财年降至4.2倍，在21财年降至3倍。
展望由于债务减少和EBITDA协同效应（比Bharti低720个基点），该股票的市值为20财年EBITDA的8.1倍EV / EBITDA。我们将目标价格上调至120印度卢比，合并后实体的EV / EBITDA为8.7倍。我们重申买入评级。对于所有建议报告，请单击此处