普拉萨纳
货币政策的背景具有多种因素的融合-全球债券收益率的上升，国内通货膨胀的上行风险加剧，预算因财政整顿而下滑以及被认为具有通货膨胀性。因此，该政策的出台引起了市场参与者的极大焦虑。
但是，印度储备银行（RBI）的鹰派不及预期少。
关在上一届政策出台后，人们争论了印度储备银行是否隐含地传达了长时间的停顿，但这次似乎已经建立了一个警惕的案例，并且认为如果通胀的上行风险显着实现，则有必要采取行动。货币政策委员会（MPC）毫不紧迫地立即对利率采取行动。
相关新闻欧洲央行的拉加德（Lagarde）进行政策改革，这将不遗余力地让ED向亚航高层官员发出新的传票，包括首席执行官Tony Fernandes：报告SpiceJet从737 MAX接地中获得“可观的”利润损失：阿杰·辛格（Ajay Singh）货币政策委员会指出，通货膨胀存在一系列上行风险，并且对2018财年第四季度（5.1％）和2019财年（5.1-5.6％的上半年和4.6-4.7％的下半年）的通胀预测较高表示担忧。我们自己的预测也与此类似，2019财年通货膨胀率可能会在2018年6月达到峰值，同比增长约5.6％，然后在今年余下时间放缓至同比增长约4.5％。
RBI概述的因素中，不确定性的主要来源是最低支持价格（MSP）的上涨，因为目前尚不清楚政府打算如何实施此措施。
令人惊讶的是，货币政策委员会选择了一些缓解因素，例如产能利用率低，原油价格可能从当前水平下跌，农村工资增长适度以及需要“谨慎培育”，从而在某种程度上缓解了通货膨胀的鹰派评估。新生增长。
政策决定的立场也保持“中立”。这使我们相信，MPC希望等待更长的时间，才能实际应对通胀压力上升而加息。
在流动性方面，印度储备银行的沟通仍然非常具体，并重申公开市场操作与外汇触发因素相关联，因此有效地排除了市场对债券回购的任何期望。
我们认为加息的可能性已经牢固地转移到本日历年下半年，除非接下来的几轮通货膨胀数据令人意外。
市场和全球因素
随着近期对加息的担忧得到缓解，市场已经对该政策做出了积极反应。短期和长期收益率（包括衍生品）均趋于走低，其结果是鹰派的结果较弱。
但是，在未来几个月内，如果没有任何重大的国内触发因素，市场可能会追踪全球因素，例如主要的中央银行政策和石油价格。
从中期来看，国内和全球强劲的增长前景，通货膨胀率上升，大宗商品价格上涨以及主要中央银行的正常化程度提高，导致全球债券收益率上升，可能会继续打压市场情绪。
二级市场的流动性崩溃，银行在初级拍卖中表现出的缺乏兴趣以及明年需求供求状况的恶化也将产生影响。
在其他可喜的事态发展中，印度储备银行现在允许非居民为套期保值目的提供更大的灵活性。现在，允许这些实体动态对冲其往来账户或资本账户敞口，并且还可以使用在岸对冲期权来进行利率敞口，包括Masala债券。
这些步骤将产生更多的流动性，并有助于扩大和深化印度市场。
（B Prasanna是ICICI银行全球市场部负责人。表达的观点是他自己的观点。）