（10月17日的故事在第五段中重述为将星期四更改为星期三）
作者Abhinav Ramnarayan和YorukBahceli
伦敦（路透社）-由黑石集团（BX.N）牵头的收购财团本周在债券市场上引起了关注，这是因为该公司利用对债券的旺盛需求推动了对Merlin Entertainments杠杆收购的融资条款。
拥有和经营乐高乐园和杜莎夫人蜡像馆的梅林承担了超过30亿美元的债务，以帮助黑石集团竞标以6月份达成的价值75亿美元的交易将公司私有化，这是最近欧洲最大的私募股权交易之一年份。
分析人士和投资者担心，欧洲央行史无前例的刺激计划正在使投资者背负更高风险的债务。他们对定价和Merlin筹款的债务文件中的激进条款表示担忧。
黑石没有立即回应置评请求。
作为杠杆收购的一部分，Merlin已经获得了21.93亿英镑（28.1亿美元）的贷款。
周四，梅林发行了约8.21亿美元的债券，以资助此次收购。
分析师和投资者表示，这些债券分为3.7亿欧元（合4.1163亿美元）的八年期债券，票面利率为4.5％，以及4.1亿美元的八年期债券，票面利率为6.625％，这两个债券正在推动新的界限。这种债务获得的收益。
独立分析公司Spread Research信用研究主管Benjamin Sabahi表示：“我们认为，按照这样的收益，您不会因与Merlins计划项目相关的风险而获得报酬。”
“ Merlin拥有很强的往绩，多元化程度很高，并已达成长期协议。但这一次从信用角度来看更大，更具侵略性。”他说。
杠杆收购的债券发行通常具有较高的收益率。
Refinitiv公司International Financing Review报道，黑石集团于2018年9月对Refinitiv的收购被认为是当时最激进的交易之一。
路透社新闻的母公司汤森路透持有Refinitiv的45％。
分析师强调了有关梅林债务交易的债务文件中的条款，路透社认为这是一个值得关注的特殊领域。
Covenant Review的分析师表示，这些条款使梅林有更大的余地来筹集更多债务，从而使其能够将其股息支付准备金的两倍转换为筹集债务的能力。分析师还表示，他们之前从未在高收益交易中看到过这些条款。
高收益债券文件通常包括对发行人可以筹集多少债务的限制，以及它可以从债权人手中以股息和其他分配方式支付的债务数量（称为限制性付款）。
Spread Research的Sabahi表示，这些条款使该公司能够再承担12亿欧元的债务，用于未来的项目和收购，这将使杠杆率再提高2.4倍。分析师表示，收购后，Merlin的杠杆将达到5.9倍。
欧洲垃圾债券市场上出现了一系列激进定价的交易，因为投资者对债券的需求因供应不足以及欧洲央行决定重启资产购买（包括公司债券）而增加了。
欧洲央行的购买提供了广泛的风险需求。您去参加这些[投资者路演]午餐，他们的出席率令人难以置信，驻伦敦的高级固定收益分析师说。他不愿透露姓名，谈论梅林交易。
“我认为这些交易的语言已得到广泛认可。但是，随着人们为风险而四处寻找，人们无法对这些交易进行某种内聚性推销的能力根本没有实现。”