墨西哥城（路透社）-墨西哥总统安德烈斯·曼努埃尔·洛佩兹·奥夫拉多尔（Andres Manuel Lopez Obrador）于12月上任，誓言要振兴国有能源公司Pemex，并制止外国投资，以便向公众提供该国更多的石油财富。
左派石油民族主义者的野心包括建立一个新的80亿美元的炼油厂，翻新现有的炼油厂以及扭转原油产量的稳定下降。
问题在于，对于全球负债累累的石油公司来说，如此昂贵的计划令信用评级机构感到震惊，信用评级机构威胁要将Pemex债券的评级下调为“垃圾”状态。
降级可能会削弱总统大胆的能源议程，以及他利用新的石油收入来资助社会福利计划的计划。这也可能危及墨西哥的主权信誉。
由于有1060亿美元的金融债务，Pemex可能会看到借贷成本飙升，因为许多投资者抛售了其债券。在巴西国有石油公司巴西国家石油公司（Petrobras）在2015年将410亿美元的债券分类为“垃圾”之后，其融资成本在一年内从16亿美元跃升至88亿美元。
墨西哥的选择是有限的。路透社对来自全球十多个最大资产管理公司的投资者以及前Pemex进行的采访显示，要避免债务降级，将需要削减Pemexs的税单，与私营公司建立更多的合作关系以开发油气田，并取消新的炼油厂。高管和财政部官员。
周一，政府公布了减轻公司负担的措施，包括逐步减税，25亿美元的债务再融资以及与三家银行的现有信贷额度的延长。
洛佩兹·奥夫拉多尔（Lopez Obrador）和其他高级官员大肆宣扬这一消息，并没有说服怀疑者。
Pemex债券的主要持有人资产管理人T. Rowe Price Associates的新兴市场分析师Aaron Gifford说：“ Pemexs商业计划的长期可行性仍然存在很大的疑问。”
（图形：Pemex及其不断增加的债务：tmsnrt.rs/2GST3NX）
洛佩兹·奥布拉多斯（Lopez Obradors）的选举阻止了能源市场的自由化，这第一次使外国和私营石油公司有权自行开发油气田，并与Pemex合资。
上周，总统宣布Pemex将建造新的炼油厂-为他的家乡塔巴斯科州计划-因为私人承包商无法满足他的预算或三年时间表。
评级机构穆迪（Moodys）周一抨击了该炼油厂的决定，称该决定可能需要更长的时间，而且成本可能比计划高出50％。
穆迪在一份声明中说：“对墨西哥信用状况的影响将部分取决于它是否继续破坏市场信心，是否进一步抑制本已低迷的投资以及对墨西哥的经济前景造成压力。”
炼油厂政府计划下个月开始建造精炼厂，并于2022年5月完成。洛佩兹·奥夫拉多（Lopez Obrador）还希望对这家公司的六个现有炼油厂进行大修，这些炼油厂很容易发生事故，产能为40％，并且多年来一直在浪费资金。
一些行业专家表示，Pemexs的财务状况不会支持总统的计划。
一位前Pemex高管说，为了避免降级，必须取消新的炼油厂。另一位Pemex前高管告诉路透社，这家国有公司应该试图通过与私营石油公司“疯狂地”合作来筹集更多资金。
洛佩兹·奥夫拉多尔（Lopez Obrador）一直对私人能源投资（尤其是来自外国公司的投资）持怀疑态度，尽管他承诺扩大Pemexs的生产和提炼能力。他认为，通过打击腐败和盗窃燃油，可以为公司节省资金，并且可以通过利用易于回收的石油开采油田来提高产量。
但是，一些内阁成员已经承认墨西哥可以利用外部投资来帮助恢复其石油生产。
能源部长罗西奥·纳赫勒（Rocio Nahle）在4月30日的一次讲话中对大多数国际石油高管说：“政府不能单独做到这一点。
尽管如此，纳勒仍敦促评级机构在评估Pemex债务时“负责任”。她争辩说，尽管该公司称其先前被称为管理不善，但仍在履行其义务。
在上届政府执政期间，Pemexs的金融债务激增了75％，如今该公司的总债务（包括养老金）超过其资产超过700亿美元。
纳勒说，Pemex已经开始扭转业务，并停止承担新政府的更多债务。
“正在投资生产和勘探；并正在投资生产更多的汽油和附加值，”她说。
恐怖链反对派右派国家行动党领导人胡安·卡洛斯·罗梅罗·希克斯（Juan Carlos Romero Hicks）等批评洛佩兹·奥布拉德斯计划的批评家说，他本应保持前总统恩里克·佩纳·涅托（Enrique Pena Nieto）所设定的道路，并继续向私人开放能源发展首都。
罗梅罗·希克斯（Romero Hicks）表示，相反，洛佩兹·奥夫拉多尔（Lopez Obrador）向Pemex施加了新的风险。
他说：“这是一连串的恐怖事件，而恐怖事件使战略行业的公共财政混乱不堪。”
评级机构惠誉（Fitch）和标准普尔（Standard＆Poors）今年已经削减了Pemexs的独立评估，并将其展望为负面，使该公司更接近财务悬崖。惠誉现在将Pemexs的长期外债评级为BBB-，而穆迪则将其定为Baa3-均高于垃圾级。
标准普尔（Standard＆Poors）在3月1日表示，墨西哥在12个月内面临三分之一的主权债务评级下调的机会，这将Pemex列为主要风险因素。
如果三个主要机构中有两个将Pemex归类为“垃圾”，其投资标准禁止携带此类资产的债券持有人将被迫出售。投资银行摩根大通（JPMorgan）2月发布的一份研究报告估计，在这种情况下，必须抛售160亿美元的Pemexs 830亿美元的债券。
这将使该公司成为世界上最大的所谓“堕落天使”，这对从投资级变成垃圾级的借款人来说是一个可耻的区别。
残税法案Pemexs财务疲软的一个关键因素是其沉重的税收负担，其平均80％以上的收益（未计利息，税项，折旧和摊销前）。
评级机构表示，如果负担如此之高，公司的财务状况将恶化。
洛佩兹·奥布拉多（Lopez Obrador）今年2月为Pemex一次性注入了近40亿美元的现金，此前该公司2019年的资本预算又追加了34亿美元，使其增至140亿美元。
墨西哥石油监管机构前负责人胡安·卡洛斯·泽佩达（Juan Carlos Zepeda）表示，Pemex还需要更多资金-每年约200亿美元用于勘探和生产-，以达到Lopez Obradors的目标，即到2024年将原油产量提高每天约50％，至250万桶。
总统周一表示，Pemexs的税单将减少300亿比索（15.6亿美元），而没有给出削减的时间表。该公司去年缴纳了相当于270亿美元的税款。大幅削减Pemexs税收法案将给联邦预算带来漏洞-大约15％来自石油公司。
政府也正在考虑设立一个预算稳定基金（用于紧急情况），以帮助支撑石油公司的资金，这是前所未有的。
GAM Investments的新兴市场债务基金经理Dorthe Nielsen表示，但这将在缺乏实质性税收减免的情况下仅提供短期解决方案。GAMInvestments一直持有Pemex债券。
她补充说：“这只是将问题推迟到明年。”