（路透社）-尽管围绕欧洲央行非常规货币政策的种种不确定性，有一点是肯定的：这对套利交易有利。
如果一种资产的收益率高于以欧元计价的资产，并且在当今世界上有许多资产，那么它将受益于投资者借入欧元并在其他地方下注的流量增加。显着的受益者将是新兴市场，但乐趣几乎不止于此。
欧洲央行周四采取了一系列措施，以应对欧元区增长疲软。欧洲央行将三大政策利率下调了10个基点，使存款准备金率维持在负20个基点。欧洲央行此举表明，常规宽松之路已走到尽头。
还公布了一项资产支持的证券购买计划，该计划将在10月启动并进行详细说明，并附带一项类似计划，以购买有担保债券。所有这些显然使我们更趋向于彻底的量化宽松，主权债券是在二级市场上购买的。
所有这些都可能是合理的，甚至可能会奏效。无论如何，还是要有帮助，尽管对欧元区货币政策有效性的条件和限制很长。
毋庸置疑的是，以欧元资助的资金将变得更便宜，尽管数量有限，而且现在由银行存放的一些现金可能会脱离市场观望，投入到那些客户希望进行的项目或投机活动中。
此处或此处的几个基点可能不会对德国中间市场公司投资新机器的决定产生重大影响，但肯定会不成比例地使杠杆密集型活动受益，例如，借入欧元做空欧元并长期做多市场。
花旗集团外汇策略师瓦伦丁·马里诺夫（Valentin Marinov）在给客户的一份报告中写道：“在某种程度上，这笔钱的至少一部分将流向国外，这笔激增的宽松资金可能会激发欧元资助的套利交易。”
“结果，外国投资者购买欧元计价资产将更加积极地规避其下行风险。最后但并非最不重要的一点是，在欧洲央行采取措施后，欧元区的国内需求增强可能会导致外部失衡恶化并削弱欧元。”
欧元将像实际上已经贬值的那样走弱，并且全球金融市场将陷入困境，至少要等到今年晚些时候美联储加息讨论的结果。
钱是有钱的确实，欧洲央行的举动足够大且出乎意料，以至于很有可能使周五的美国就业报告显得有些无关紧要。我们周五不太可能获得像欧洲央行那样的举动令人惊讶的结果，这意味着本周结束时，我们绝对应该比开始时更加看好风险。
“对于全球市场而言，今天是非常重要的一天。欧洲央行发出的信息比预期的要强大得多，从而消除了此过程中的政策失望风险。”法国兴业银行的新兴市场策略师贝努瓦•安妮（Benoit Anne）写道。
“现在，您都可以放松并享受新兴市场反弹的又一强劲步伐。是的，这次集会将在某个时刻结束-尽管不会很快结束-但欧洲央行才刚刚赋予它新的生命。”
因此，对于冒险和金融资产而言，这是个好消息，但是从长远来看呢？
金融市场正在承受冒险带来的重大惊喜，这种情况可以说是发生得太频繁了。
确实，在金融危机的严重时期以来，几年来，我们在风险方面取得了非凡的推动：美国的QE1，QE2，QE3；欧洲央行的各种字母汤计划；日本的安倍经济学。
每次冒险都在提振，但是尚不清楚基础经济所占比例的收益。
如此多的事情以至于像欧洲央行，美联储和日本一样，制定具有投机性副作用的政策是错误的。相反，人们担心的是，这些投机性资金的直接受益者可以高度确定地获得其份额，而我们其他人则在等待经济复苏。
在欧元区，由于其笨拙的安排以及对不太可能的改革的依赖，这还远不是确定的。
尽可能享受套利交易。
（在出版之时，James Saft没有拥有本文提到的证券的任何直接投资。他可能间接地作为基金的投资者成为所有者。您可以通过[email protected]向他发送电子邮件，并在blogs.reuters.com/james-saft中找到更多专栏）