辛·卡德（Sin ?? ad Carew）
纽约（路透社）-由于利率下降，预计美国最大的银行将在下周开始盈利季，这可能会给净息差带来足够的压力，从而导致该部门的第一年同比盈利份额在三年内下降。
虽然抵押银行业务的实力和低廉的估值可以为标准普尔500银行指数提供支撑，但其表现取决于高管人员在信贷条件方面提供的保证，贷款增长的前景以及在电话会议中降低存款成本的能力。
花旗集团（CitigroupInc）（N：C），Wells Fargoand Co（N：WFC），JPMorgan Chase＆Co（N：JPM）和高盛（N：GS）公布了第三季度利润报告。美国银行（N：BAC）周三发布报告。
Refinitiv分析师戴维·奥雷里奥（David Aurelio）汇总的数据显示，美国最大的银行将报告第三季度收益下降1.2％，而收入预计增长0.9％。根据Factset的数据，这将是自2016年同一季度以来的首次利润下降。
“总体而言，由于净利率环境的影响，本季度将是一个相当具有挑战性的季度，”纽约Keefe，Bruyette＆Woods的研究主管弗雷德·坎农（Fred Cannon）表示，并引用了美国财政部2年期的平缓和暂时倒挂的说法。本季度的/ 10年期收益率曲线。
银行利润在很大程度上取决于净利息收入，或它们收取的长期贷款利率与它们支付的短期借款利率之差。
花旗，富国银行（Wells Fargo）和摩根大通（JPMorgan）的高管均上个月下调了对全年净利息收入的预测，理由是对宏观经济的担忧。
问题的一部分是美国联储局在7月和9月降息。期货交易员押注美联储将进一步降息，包括十月份降息。
宏利投资管理公司负责约翰·汉考克地区银行基金的丽莎·韦尔奇说，因此，银行投资者将听取高管们对净息差前景及其减轻疲软能力的保证。
降低贷款利润的一个抵消措施是降低银行向客户支付的存款利率，因为在美联储加息期间利率上升。
韦尔奇说：“随着贷款收益率的下降，银行能够以多快的速度降低存款成本将有很多问题，”她补充说，她预计存款成本不会像贷款收益率那样迅速下降。倒下。
由于借款人利用较便宜的利率，抵押贷款可能成为降低第三季度和未来季度利率的另一个一线希望。根据周三发布的抵押银行家协会的数据，占大多数抵押贷款申请的再融资额比一年前增加了一倍以上。
韦尔奇说：“由于利率降低，我们认为抵押贷款活动将非常强劲。”第一地平线银行（N：FHN）是可以从抵押贷款需求中受益的一家银行。
KBW的Cannon认为，美国银行和富国银行也应从中受益。路透社本周看到的一份备忘录显示，为了应对不断增长的需求，富国银行正在增加其抵押贷款团队。
阿伯丁标准投资公司（Aberdeen Standard Investments）的投资经理麦克·克罗宁（Mike Cronin）表示，但投资者也将高度警惕美国经济增长放缓正在损害债务偿还的迹象。
“鉴于我们掌握的一些经济数据要弱一些，信贷成本趋势是否会引起人们对2020年的担忧？”克罗宁说。
到目前为止，强劲的信贷质量和银行资产负债表已使KBW的Cannon放心，Cannon在该行业保持中立。他说：“但是，如果我们开始看到有意义的信贷恶化，那将改变我们对银行的看法。”
Cannon不建议购买进入盈利季节的银行，因为“共识估计可能在本季度下降”。他说，但从积极的一面来看，估值似乎反映了对进一步疲软的预期。
（GRAPHIC-标准普尔银行指数估值与标准普尔500指数：https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/12/7190/7121/Pasted%20Image.jpg）
标普银行指数迄今已上涨14％，而标普500指数上涨了16.5％。但是该行业未来12个月的交易市盈率为10.2倍，与其历史平均值12.6和基准标准普尔目前的交易市盈率为16.4相当。
银行估值对宏利的韦尔奇（Welch）似乎很有吸引力，他预计很快不会出现衰退。
她说，“如果我们错了，进入了温和的衰退，我们认为银行将比陷入金融危机的情况更好。”
但是，在一系列疲弱的制造业数据之后，Aberdeen Standard的克罗宁（Cronin）在推荐该行业之前正在寻找稳定的数据。
他说：“股票有很多不利因素，但总的来说，我仍然会说我对该集团还没有真正的乐观态度。”