上个月，我出售了物流软件公司WiseTech Global Ltd（ASX：WTC）。
WiseTech是一家出色的企业，其收入令人难以置信，并且与Altium Limited（ASX：ALU），Appen Limited（ASX：APX）和Xero Limited（ASX：XRO）的股价在过去12个月中迅速上涨。
如此受欢迎的原因之一是该公司有一个很棒的故事要讲。WiseTechs的高利润软件平台瞄准的是一个不断增长的深度在线跨境购物市场，该市场的低价包装数量正在增加。
故事并不能决定投资是否成功
毫无疑问，时间对科技股来说是非常好的。但是作为投资者，我们仍然需要评估风险和潜在回报。我们仍然需要保持批判。
正如霍华德·马克斯（Howard Marks）所说，它不是决定投资成功的快速发展的公司，理想的资产或出色的故事，重要的是您付出的价格和获得的价值。
最近，我开始感到要支付WiseTech股票的报酬已经捉襟见肘，而今天的明天我也可以得到我的报价。
估值永远很重要
要成功地实现回报复合和增长财富，需要坚定信念，但要坚持很长时间，但我认为，估值意识仍然很重要-即使对于看起来无法失败的高增长公司也是如此。
正如霍华德·马克斯再次指出的那样：
我们认为，没有任何资产如此糟糕，以至于没有一个可以吸引其购买的价格，也没有资产如此之高以至于不能被高估。–霍华德·马克斯。
今天的估值将确定我们接受的风险水平，并决定我们将来所获得的回报。
以市盈率约为2019年共识收入的16倍（由路透社编译），我感到市场为我提供了几乎没有误差的价格，即使是从我的非常长远的眼光和慷慨的增长假设来看也是如此。相比之下，Xero的市销率约为11倍2019年收益。
当然，公司的价值不是通过销售来衡量的，而是通过他们可以保持的价值来衡量的。但是即使在这里，我仍然感到WiseTech要求在未来很多年中实现完美，不间断的运行。
很有可能会发生这种情况，我将被证明是完全错误的。但是，让我留下马克斯的最后想法；记住过去的经验是值得的：
当技术泡沫在1999年末大肆宣传时，没有人想到任何能够终结它的发展。科技必将彻底改变日常生活。收入增长强劲。
即使时机成熟，事物的变化也可能比我们预期的更快。