我已经学会了一种艰难的方法，即在投资一家公司之前要问的最重要的问题之一就是要问该怎么办？
这个问题很广泛，但是它使您考虑所有可能出错的事情，即使它们出错的机会很小。正如霍华德·马克斯所说：“类似的事件有时不会发生，而不太可能的事件有时会发生。”
就像当Star Entertainment Group Ltd（ASX：SGR）输给了玩百家乐的高额贵宾，损失了数千万美元。赔率可能很低，但这是一个非常真实的可能性。
每股价格为5.82美元，该怎么办？ Star Entertainment Group Ltd（ASX：SGR）。在过去两年中，股票的数量增加了一倍以上，公司的企业EBITDA（未计利息，税项，折旧和摊销前的收益）比率为14，比Crown Resorts Ltd（ASX：CWN）和SKYCITY Entertainment Group Limited-Ord（ASX：SKC）分别位于13和10。
增长的代价
分配给Star的溢价可以归因于投资者在公司中看到的巨大增长前景。扩大黄金海岸的Jupiters赌场，以及在Brisbanes Queens Wharf上建设标志性度假胜地的50％的股份，是使未来前景激动的重要原因。
布里斯班皇后码头的概念。来源：Star Entertainment
这种巨大的增长将需要大量的资本支出。Star预计，在改变女王区的布里斯班女王区游戏中，仅其份额的支出就将达到10亿美元，而新建项目通常比扩大现有业务面临更多的风险。
越来越多的VIP曝光
但是，另一个担忧是对当前“国际商务”需求的推断。这也称为VIP，豪客或中介人业务。
根据《星报》半年度报告，“正常化”（平均）国际VIP业务占总博彩总收入的27％。同期，Crown Resorts（28％）的情况与此类似，而SkyCity（17％）的情况则相似。
但是，与两年前的情况相比，两年前，Star为21％，Crown为22％，SkyCity仅为7.5％。虽然这些公司可能已经非常擅长于向这些VIP进行营销和迎合，但这种增长也与Macaugaming收入的大幅下滑同时存在。
通过推断最新趋势来做出资本支出决策对于投资者而言可能是一场彻底的灾难。能源公司在五年前石油价格高昂时投入大量资金用于液化天然气就是一个例子。这些数字在繁荣时期是有意义的，但是如果需求下降或供应激增会怎样？
就Star Entertainment而言，如果中介业务像在澳门一样停止经营，会发生什么？如果地方政府开始对贵宾进行监管，否则澳门将以某种方式重返生活，从而为大笔消费带来竞争。两者的几率可能很低，但有时确实会发生不太可能的事件。
愚蠢的外卖：
Star Entertainment拥有多个令人振奋的项目，其长期增长前景强劲。但是，我认为公司的当前估值已经反映出乐观的态度。定价充满了贪婪，却没有足够的恐惧感。
当然，公司可能会在未来几年继续保持良好的业绩，但是在离开您辛辛苦苦赚来的现金之前，请务必问问自己自己呢？