在股市中大部分股民都是亏钱的，但是很多人依旧是乐此不疲地参与其中，总觉得自己能够在股市中赚到钱，不愿意离开股市。今天，我们来分析下拓宽险资财务性股权投资范围有助于支持实体经济建设。
7月15日召开的国务院常务会议指出，取消保险资金开展财务性股权投资行业限制，在区域性股权市场开展股权投资和创业投资份额转让试点。对此，保险业界人士认为，此举给险资进行财务性股权投资提供了更大空间，险企可以投资更多行业，无论是对提升险资投资收益率还是险资支持实体经济，都是利好。
财务性股权投资
要回报不要控制
“此前，保险资金主要通过投资成长基金、并购基金、新兴战略产业基金等间接方式投资不同行业的非上市公司股权。今后，险资直接对非上市公司股权进行财务投资将不再有行业限制。”光大永明资产公司投资银行总监兼投行业务一部(股权基金部)总监王之皓对《证券日报》记者表示。
2010年发布的《保险资金投资股权暂行办法》(业界简称“79号文”)以及2018年修订后的《保险资金投资股权管理办法(征求意见稿)》(以下简称“征求意见稿”)，并未明确提及险资的财务性投资，仅对一般股权投资和重大股权投资进行了区分。对此，复星保德信人寿股权直投部负责人苏梓卿在接受《证券日报》记者采访表示：“财务性股权投资，应该是指直接股权投资中的非重大股权投资。”王之皓也持有相似观点，他认为，财务性投资主要看险资投资企业股权的目的，是为了取得财务上的投资回报，不是为了对投资企业实施控制。
“79号文”规定：“保险资金直接投资股权，仅限于保险类企业、非保险类金融企业和与保险业务相关的养老、医疗、汽车服务等企业的股权。”修订后的征求意见稿中已经没有这一限制，要求保险资金直接或间接投资的股权所指向的企业应符合“产业处于成长期、成熟期或者是战略新型产业，或者具有明确的上市意向及较高的并购价值”等九个方面的规定。业内人士预计，正式版的险资投资股权办法有望加速出台。
值得注意的是，此次对险资重大股权投资方面并没有做相应调整。业内人士分析称，这既能防止部分险企进行激进的战略股权投资，又放宽了财务性股权投资的范围，有利于险资积极投向与国家经济结构转型方向相一致的行业，为这些行业提供资金支持的同时，也能分享行业发展的红利。
政策松绑两大好处
提升收益率+支持实体经济
业内人士认为，取消险资财务性股权投资的行业限制，有两方面好处。一方面，有助于提升险资投资收益率；另一方面，有助于险资更好地支持实体经济建设。
从投资收益率来看，根据相关披露数据，2019年末保险资金运用余额为185270.58亿元，较2019年初增长12.92%，实现投资收益8824亿元，资金运用平均收益率为4.94%。其中用于长期股权投资的资金约1.97万亿元，占比为10.65%，而其资金运用收益为1083亿元，占比达12.77%，资金运用收益率为5.51%。对比可见，险资长期股权投资的收益率高于险资行业平均收益率。
取消险资财务性股权投资的行业限制，将推动险资更好地支持实体经济。申万宏源保险分析师葛玉翔对《证券日报》记者表示，这将赋予保险机构更多投资自主权，为民营经济发展提供更多长期资金支持，营造良好的融资环境。同时，将提升股权融资和直接融资占比，引导保险资金为实体经济提供更多资本性资金，降低实体经济杠杆，提高金融机构服务实体经济能力，提升民营企业和中小微企业特别是科创企业的金融可及性。
取消险资财务性股权投资的行业限制后，会发生怎样的变化？苏梓卿认为，险资权益类投资整体会更活跃，财务投资领域会扩大，以股权形式进入实体经济的规模会加大。但险资整体上偏于谨慎，对资金的安全性有较高考量。初步判断，取消行业限制后，险资对增长确定性高、国家政策红利集中的行业，很可能会加大投入，比如，金融、养老、医疗健康等此前险资比较青睐的股权投资领域，仍会持续吸引险资的投入。
王之皓也表示，从险资股权投资实践来看，具有高收益、高风险的特点，但流动性较弱，因此对投资的专业性要求很高。“现实中，险资的股权投资，既有盈利的，也有亏损的，整体表现出的高收益特点，主要得益于少量优质项目带来的超额回报。”王之皓强调，险资进行直接股权投资，必须要有一支专业团队，不仅要提高投资研究和投后管理的水平，还要能承受投资收益波动的风险。