在股市中大部分股民都是亏钱的，但是很多人依旧是乐此不疲地参与其中，总觉得自己能够在股市中赚到钱，不愿意离开股市。今天，我们来分析下国信证券化工行业2020年中期投资策略。
研究报告内容摘要：
中期投资观点：行业景气度复苏延迟，产业链利润进一步下移
2020年上半年行业受到新冠肺炎和油价暴跌的双重影响，化工品价格和行业盈利能力都大幅下滑，供需错配下库存处于高位，工业品主动去库存阶段被延长。需求端疫情短期冲击明显，供给端新增投资断崖式下跌，但是上游龙头扩产依旧保持较快增速，产业链利润进一步下移。下半年需求逐渐恢复、油价逐步回暖，再加上国家的逆周期调节，新老基建快速复苏，不仅传统基建建设开始加速，在解决产业瓶颈和服务创新科技的新材料方面也持续发力。
下半年从新老基建和政策落地角度布局
主线一：传统龙头白马扩产确定性强。基础设施REITs试点正式起步，逆周期调节下，传统基建持续发力，表现为传统行业需求持续恢复，油价随之回暖。传统房地产等基建复苏推荐龙蟒佰利(钛白粉行业龙头)；油价复苏利好煤化工行业，推荐华鲁恒升(煤化工龙头)、宝丰能源(煤制烯烃成本优势明显)；大炼化投产业绩确定性强，推荐恒力石化(炼化一体化项目贡献利润)、万华化学(百万吨乙烯项目投产)。
主线二：疫情加速化工新材料国产替代进程。国内新基建高速发展，5G通讯和半导体新材料国产替代加速，疫情催化下化工产业链利润进一步下移，新材料行业迎来发展良机。重点推荐：回天新材(电子胶粘剂)、金发科技(LCP材料)、飞凯材料(光刻胶)、昊华科技和华特气体(电子特气)、巨化股份(PTFE材料、湿电子化学品)等。
主线三：政策落地细分行业景气度提高。近两年化工行业改革持续围绕环保和安全方面展开，相关政策落地会显著增加细分行业景气度，下半年限塑令逐步落地利好改性塑料行业、国六尾气标准开始实施尾气处理设备和材料受益、化工事故频发危化品运输政策趋严，我们重点推荐：金发科技和道恩股份(改性塑料)、国瓷材料(蜂窝陶瓷载体)、密尔克卫(危化品运输)。
风险提示：
(1)原油价格大幅波动的风险；
(2)海外疫情控制不力持续时间超预期；
(3)化工行业下游需求大幅下降。