本文来自格隆汇专栏：饭爷的江湖
昨天盘面的分化还挺有意的。
之前强势的周期资源基建，都出现了大幅调整。年初到现在一直在调整的白酒消费，却出现了大幅反弹。
这里面最牛逼的，应该是酒茅了，居然出现了很久难得一见的涨停。
股价在震荡横盘很久之后，也一举突破了20天均线的压制，图形也变得好看了。
这里可能很多人会有个疑惑：是不是大消费和白酒已经调整完成，即将王者归来。
今年一直都很强势的周期板块，是不是也完成了本轮上涨，行情即将结束。
这里我们的观点依然不变：在供需问题缓解之前，周期的趋势性上涨并没有结束。
每一次中间剧烈的调整，对我们自己来说，都是手里有增量资金的人，入场的机会。
说起来很有意思的是：之前周期上涨特别猛的时候，很多人的问题是周期板块怎么不回调，不回调就没办法上车啊。
等到周期板块开始回调，回调又比较快和猛的时候，大家的疑惑又变成了，是不是本轮行情结束了。
基本就是涨的时候盼着调整，跌的时候又怕是行情结束了，每天都在纠结。有这种心态确实不奇怪，从某种意义上也说明行情还会继续，我记得以前有句话是这么说的。
市场行情一般总是在绝望中诞生，在犹豫中上涨，在疯狂中灭亡。
现在的周期就是那个已经度过了绝望阶段，处在犹豫上涨之中的板块。
说起来成长型周期股的强势，从去年四季度尾声就开始了，而且给参与者带来了很高的收益。很多年初买入周期并持有的，很多人的收益率已经超过了50%。
不过直到今天，多数参与周期的人，依然是把周期当轮动资产来炒作的。
原因也很简单，过去十年里面，周期一直都没啥持续性。每次涨一波，后面就是漫长的调整。在这种思维惯性之下，多数人参与周期的时候，基本是有点动静，就风声鹤唳草木皆兵。稍微觉得有点不对，马上拔腿就跑。生怕像过去一样，被周期板块套牢以后出不来。
但是多数人没有发现的是，在碳中和双控的背景下，周期的供给已经实质意义产生了减少，已经形成了中长期趋势。用大白话说就是：过去没有碳中和和双控，所以周期公司上产能比较容易。
社会上对这些周期产品的需求，是随着经济增长，一起缓慢增长的。某个阶段如果产能跟不上需求，价格就会出现上涨，股价也会出现炒作。那么后续增长的产能，很快就会填补之前的供需缺口，快速步入过剩。之后周期品价格，就会陷入漫长的阴跌。这中间会经历周期品价格下跌，产能的部分出清。直到需求增长以后，再次和产能平衡，价格才会再次涨上来，周期股也会再次出现上涨。
所以我们看到的场景就是求大于供--价格上涨--产能扩张--价格下跌--产能减少--价格上涨--供大于求的循环。
但是碳中和和双控的背景下，游戏的规则已经变了。新增产能变得越来越难，这就使得供求关系，始终处于紧平衡。供求关系紧平衡带来的结果，就是周期品价格处于高位，并且逐步向下游传导。也就是说，现在的涨价并不是昙花一现暂时的现象。而会是一个中长期，相对持久的过程
昨天资金从周期出逃，回归炒作消费，很多人说是消费再次王者归来。
我们认为是很扯淡的，消费在这里就是一个反弹。大家只是基于过去十年的经验，跑到消费去避险。
为啥大家突然要避险呢？这两天到处再说限电工厂停产的事儿，多数周期类公司恰好都是高能耗。
周期公司从年初到现在涨了很多，不少人都担心限电，会影响周期公司的业绩，也会影响下游需求。在这种情况下，不少资金觉得周期行情不会再持续了。所以从周期股出逃，到处乱找消费股避险。大笔资金涌入，体现在盘面上，就是调整已久的酒茅，出现了久违的涨停。
这本质上这都是按照过去十年的经验，来推导未来的情况投资的，也是非常搞笑的。
其实消费品的逻辑，最近也已经变了。拿大家觉得供不应求的茅台来说，我们知道中秋节刚刚过去。可能不少人没有注意的是，市面上销售的实物茅台，价格已经出现了回落。这种现在在过去几年任何一个节日，是无论如何都看不到的，而且我们认为这只是开始。未来一旦实物价格出现趋势性回落，就会引发渠道囤货实物的投资者抛售。这样会进一步引发实物价格回落。
用过去的旧衣裳来套现在的投资，其实是不明智的。
现在波动和转换为啥这么剧烈呢？因为目前增量资金不够，整个市场都在存量资金盘子里博弈，所以波动才大。
每次一个新板块短期涨幅大了，就会出现大幅波动。资金会短期退回到，调整到位的前期强势板块。新板块这时候就会出现剧烈调整，等调整完成以后，资金又会回来。
刚刚有人给我发了张吴悦风做的，茅台和锂矿的对比走势图，可以看出这个趋势非常明显。
该讲的逻辑已经讲完了，文章写到这里就结束了，最后按照惯例做个总结吧。
首先我们认为周期的趋势并没有结束，而且这是一个中期趋势。其次在未来利率没有明显上升的情况下，上游股票表现会持续占优，下游的表现则会不怎么好看。
当利率开始上升的时候，利率上升初期出现的现象，是股票跑不过大宗商品。等利率上升一段时间，下游需求进一步拉胯以后，我们要开始回归现金。
看清楚我们处在这三段位置的哪一段，才是我们目前投资最需要考虑的问题。