本文来自格隆汇专栏：海榕财富风险投研，作者：海榕君
先对昨日港股市场复盘一下，恒生指数下跌 3.30% ，恒生指数的权重股不少是地产和银行，其中招商银行大跌 9.38% ， 民生银行大跌 5.94%, 中国平安 大跌 5.78% ，融创地产下跌 10.48% 。恒生科技指数 早盘一度下跌 4.58% ，下午随即 攀升 ，走了一个V型结构，最终下跌 2.80% ，其中腾讯控股下跌 1.65% ，阿里巴巴 下跌 2.22%，美团下跌 2.57%。
周期板块上午崩了，下午V型反转，最终中国铝业下跌 3.48% ，兖州煤业下跌 4% ，抗跌的板块是 医药板块 ，其中微创医疗 下跌 0.83% ，爱康医疗下跌 0.58%， 药明生物下跌 1.56% 。碳中和领域依然不错 ，新能源运营行业 中广核 新能源 最高上涨 8.21% ，尾盘上涨 1.72% ，新天绿能上涨5.73% ，抽水储能公司哈尔滨 电气 上涨 10.62%。
从上周五和昨日港股的市场看，市场的主要矛盾变了：已经从对消费零售的担忧和对医药集采的担忧， 已经转变为对房地产的不确定性担忧，主要关注后者的债务重组的进度情况，资金已经选择消费和医药避险。
前一段消费股下跌 ，主要原因是消费股在7月份披露的年中财报大部分不好，9月份统计局继续补刀：8月份月份社会消费品零售总额增长2.5% ，消费股归其原因 本质还是疫情影响的，面临未来收入不确定性，很多家庭都减少了消费支出 。放长期看 ，今年消费基数低了 ，明年的增速就有希望高了 ，消费板块也是能承载大资金的板块 ，有资金选择 进入消费板块避险 。
医药板块 ，A股港股上周四周五已经开始反弹，CXO、生命科学上游等领域的前瞻性指标（资本性开支、人员招聘、合同负债）都保持增长，可以预计行业景气度短期并不会下行。全国第二次国家级的骨科集采的结果也超预期 ，这个预期压制了 骨科公司股价长达 1年半，现在也算解除了 ，以后是业绩驱动。高瓴资本投资9次的百济神州 破历史新高了 ，说明有创新能力有国际化能力的公司依然得到市场的青睐。
昨日港股股市的下跌 ，就是大资金在避险 ，港股的估值虽然已经非常低 ，但是 面对 不确定性的风险，市场还是选择规避风险。低估值公司有时候有陷阱，今年的估值低了 ，因为有高杠杆，明年就可能变亏损了 ，所以巴菲特强调 投资高杠杆企业对管理层的运营能力要求很高，市场也长期青睐现金流稳定的行业 。
上周和一个管理40亿基金的私募基金经理交流 ，投资还是要顺应时代趋势， 低估值公司 有不少陷阱 ，市场是越来越聪明了 ，很多时候股价走在基本面前面，一个优秀的投资者都有一套风控体系和仓位管理体系。