-估值转为合理，发布近期修正
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Kajaria Ceramics的20财年第一季度收益看起来健康且强劲。Kajaria的环境仍然充满挑战，但由于瓷砖业务的两位数销量增长，该公司又实现了四分之一的弹性运营业绩。
关关键结果亮点
相关新闻OYO在2019年增加了4,000多个公司帐户是银行出售了价值5.7千万卢比的Reliance Power冠状病毒股票：响应机制缺乏透明度的主要绊脚石本季度的瓷砖量为1,970万平方米（MSM），同比增长10％。由于外包业务的贡献增加以及其他产品部门的价格压力，第一季度的总体实现较为疲软。瓷砖收入同比增长5％至65亿卢比。
卫生洁具和水龙头同比仅增长4％，实现了4.1亿卢比的销售额，而胶合板业务贡献了8000万卢比的收入。胶合板业务在有利的基础上又有了一个强劲的季度，但是由于竞争激烈和需求低迷，卫浴和水龙头的销售增长急剧下降。
本季度的未计利息，税项，折旧和摊销前的综合收益为10.6亿卢比，而去年同期为9.7亿卢比。产品结构的变化（低利润产品所占比例较高）使毛利率受到压力，但由于电力和燃料费用降低以及成本合理化措施，EBITDA利润同比增长40个基点。
IL＆FS违约后的流动性挑战正在影响房屋建筑业和更广阔的住房市场。由于房地产需求低迷和供应压力，瓷砖行业一直保持平稳。
Kajaria管理层预计20财年瓷砖市场也将保持平稳。鉴于充满挑战的市场条件，管理层已将其指导性调整从先前的15％调低至12％的增长。
国家绿色法庭关于关闭在煤气化炉上运行的Morbi和Wankaner中所有陶瓷单元的命令将迫使瓷砖制造商转向使用天然气以满足其功率和燃料需求。新的法规要求对于卡哈里亚人和其他有组织的参与者来说是一个好兆头，因为它将提高税收合规性并减少整个行业的竞争。
瓷砖和卫生洁具的产能扩张仍在进行中。Kajaria在安得拉邦新建的5.0 MSM玻璃釉砖厂预计将于20财年第二季度投入使用。此外，卫生洁具部门的产能增加（从60万件增加到75万件）也有望在本季度完成。
展望与建议
尽管行业背景不佳，但Kajaria在前4到6季度的财务表现仍然不错。通过卓越的执行力，管理层能够在艰难的市场环境中增加销量，并在通货膨胀成本环境中保护和维持其营业利润率。
从短期来看，该股票的定价合理，但就质量和估值而言，Kajaaria在未来几年的市场表现中均处于领先地位。由于Kajaria拥有市场领导地位和强大的品牌召回力，因此长期投资者应明智地逢低吸纳股票。
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